ทองคำมีเสถียรภาพสูงเข้าสู่ปี 2026 หลังปีทองของการทำสถิติใหม่

หลังจากการทำสถิติราคาสูงสุดใหม่อย่างน่าทึ่งตลอดปี 2025 ราคาทองคำกำลังเริ่มต้นปี 2026 ด้วยความมั่นคงที่นักลงทุนระยะยาวต้องการ ตามรายงานจากธนาคารแห่งหนึ่งในแคนาดา ทองคำพุ่งขึ้นสู่จุดสูงสุดตลอดกาล 48 ครั้งในปี 2025 โดยได้แรงหนุนจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยืดเยื้อ การซื้อทองคำสำรองของธนาคารกลางอย่างแข็งขัน และความกังวลของนักลงทุนทั่วโลกเกี่ยวกับความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจและการเมือง

แนวโน้มราคาทองคำในปี 2026

แม้การปรับตัวขึ้นจะชะลอลง แต่ราคายังคงอยู่ในระดับสูง ซึ่งเสริมมุมมองที่ว่าการขึ้นราคาครั้งล่าสุดไม่ใช่ฟองสบู่เก็งกำไร แต่เป็นการประเมินมูลค่าโครงสร้างใหม่ของบทบาททองคำในพอร์ตการลงทุนสมัยใหม่ ตามรายงานของนักวิเคราะห์สินค้าโภคภัณฑ์นำโดย Christopher Louney นักยุทธศาสตร์ทองคำที่ RBC Capital Markets

RBC คาดว่าทองคำจะซื้อขายในกรอบ 4,500-5,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ในปี 2026 โดยราคามีแนวโน้มเคลื่อนไปสู่ระดับบนของกรอบในครึ่งหลังของปี แม้การเติบโตแบบระเบิดเหมือนปี 2025 จะไม่น่าเกิดขึ้นซ้ำ แต่ความเสี่ยงด้านลบดูจำกัด โดยมีแนวรับที่แข็งแกร่งเหนือระดับก่อนปี 2024

การเปลี่ยนแปลงพื้นฐานของอุปสงค์การลงทุน

Louney กล่าวว่ามีการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานในอุปสงค์การลงทุนที่สร้างตลาดที่มีความยืดหยุ่นมากขึ้น การจัดสรรพอร์ตโฟลิโอเปลี่ยนแปลงไปอย่างมีโครงสร้าง สิ่งที่เคยเป็นการจัดสรร 2-5% ในทองคำ ตอนนี้เพิ่มขึ้นเป็น 5-10% สะท้อนสถานะใหม่ของทองคำในฐานะตัวกระจายความเสี่ยงหลักของพอร์ตโฟลิโอ มากกว่าการป้องกันวิกฤตที่ใช้เป็นทางเลือกสุดท้าย

ธนาคารกลางสร้างพื้นฐานให้ตลาดทองคำ

หากนักลงทุนกลายเป็นหน้าตาที่มองเห็นได้ของอุปสงค์ทองคำ RBC คาดว่าธนาคารกลางจะยังคงเป็นแกนหลักที่เงียบแต่เด็ดขาดตลอดปีใหม่ การซื้อจากภาครัฐเกิน 1,000 ตันต่อปีระหว่างปี 2022-2024 และแม้ปริมาณจะลดลง แต่ RBC ยังคาดการณ์การซื้อที่แข็งแกร่งประมาณ 750 ตันในปี 2026 ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตมาก

อุปสงค์ส่วนใหญ่ยังคงมาจากธนาคารกลางในตลาดเกิดใหม่ ซึ่งหลายแห่งยังถือทองคำเป็นทุนสำรองน้อยกว่า 15% เมื่อเทียบกับมากกว่า 30% ในประเทศพัฒนาแล้ว แรงจูงใจเป็นเชิงกลยุทธ์: การกระจายความเสี่ยงจากดอลลาร์สหรัฐ การป้องกันความเสี่ยงจากการคว่ำบาตร และความมั่นคงของทุนสำรองระยะยาว

ความไม่แน่นอนยังคงหนุนทองคำ

ประเด็นสำคัญจากปี 2025 ที่ควรนำไปใช้กับปี 2026 คือ แม้ความไม่แน่นอนอาจมีหลายรูปแบบ แต่ความไม่แน่นอนที่ยืดเยื้อเกี่ยวกับภาษีศุลกากร ภูมิรัฐศาสตร์ ความขัดแย้ง การเมือง การปิดทำการของรัฐบาล กฎหมาย ฯลฯ ทำให้นักลงทุนรู้สึกว่าลงทุนในทองคำน้อยเกินไป เมื่อรวมกับผลการดำเนินงานด้านราคาที่แข็งแกร่งและความสัมพันธ์ที่ต่ำลง ทองคำจึงได้รับการยอมรับมากขึ้นว่าเป็นส่วนหนึ่งเชิงกลยุทธ์ของพอร์ตโฟลิโอ