Goldman Sachs มองราคาทองคำยังมีโอกาสฟื้นแรง แม้ร่วงหนักในช่วง 4 เดือน

แม้ราคาทองคำปรับตัวลงอย่างรวดเร็วในช่วง 4 เดือนที่ผ่านมา แต่ Goldman Sachs ยังประเมินว่ารอบขาขึ้นของทองคำในปีนี้ยังไม่สิ้นสุด โดย Samantha Dart หัวหน้าร่วมฝ่ายวิจัยสินค้าโภคภัณฑ์โลกของ Goldman Sachs ระบุว่า ทองคำยังมีพื้นที่ปรับขึ้นต่อ จากแรงหนุนทั้งปัจจัยเชิงโครงสร้างและปัจจัยวัฏจักรเศรษฐกิจที่อาจกลับมาชัดเจนในระยะถัดไป

แรงซื้อทองคำของธนาคารกลางยังเป็นปัจจัยหลัก

Dart ระบุว่า ความต้องการถือครองทองคำแท่งของธนาคารกลางทั่วโลก โดยเฉพาะกลุ่มตลาดเกิดใหม่ ยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญ หลังเหตุการณ์อายัดทุนสำรองของรัสเซียในปี 2022 ทำให้หลายประเทศเร่งกระจายความเสี่ยงออกจากสินทรัพย์สกุลเงินหลัก Goldman Sachs จึงคงมุมมองว่าราคาทองคำอาจแตะ 4,900 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในสิ้นปี 2026

รายงานยังอ้างผลสำรวจของ World Gold Council ซึ่งพบว่า 45% ของธนาคารกลาง 76 แห่งที่เข้าร่วมสำรวจ คาดว่าจะเพิ่มทุนสำรองทองคำของตนเองในช่วง 12 เดือนข้างหน้า ถือเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ สะท้อนว่าความต้องการทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยและเครื่องมือกระจายความเสี่ยงยังแข็งแกร่ง

เฟดสายเหยี่ยวและ ETF กดดันทองคำระยะสั้น

อย่างไรก็ดี Goldman Sachs ยอมรับว่าราคาทองคำยังเผชิญแรงกดดันระยะสั้นจากท่าทีเข้มงวดของธนาคารกลางสหรัฐ หรือ Fed ซึ่งลดแรงหนุนจากประเด็นการลดค่าของเงิน ขณะเดียวกัน ความคาดหวังต่อการขึ้นดอกเบี้ยยังทำให้อุปสงค์จากกองทุน ETF ทองคำอ่อนตัวลง แต่ทีมวิจัยคาดว่าแรงกดดันเหล่านี้จะค่อยๆ คลี่คลายเมื่อเวลาผ่านไป

เป้าหมายราคาทองคำปี 2026 ยังเอียงไปทางขาขึ้น

Goldman Sachs คาดว่าสถานะการลงทุนใน ETF จะทยอยเพิ่มขึ้น สอดคล้องกับมุมมองของนักเศรษฐศาสตร์ที่ประเมินว่า Fed จะคงดอกเบี้ยในปีนี้ ก่อนกลับมาเริ่มวงจรลดดอกเบี้ยในช่วงครึ่งหลังของปี 2027 นอกจากนี้ ความกังวลต่อความยั่งยืนทางการคลังของชาติตะวันตกอาจกระตุ้นให้นักลงทุนเอกชนเพิ่มสัดส่วนทองคำในพอร์ตมากขึ้น

ก่อนหน้านี้ Goldman Sachs ได้ปรับแบบจำลองอุปสงค์ทองคำของธนาคารกลางขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ หลังพบช่องว่างในข้อมูลการค้าอย่างเป็นทางการ โดยประเมินว่าการซื้อทองคำของธนาคารกลางเฉลี่ยอาจอยู่ที่ราว 60 ตันต่อเดือนจนถึงปี 2026 พร้อมย้ำเป้าหมายราคาทองคำสิ้นปี 2026 ที่ 5,400 ดอลลาร์ต่อออนซ์ แม้อาจมีแรงขายระยะสั้นหากตลาดเผชิญภาวะตึงเครียดและนักลงทุนต้องขายสินทรัพย์สภาพคล่องเพื่อถือเงินสด