ทองคำทะยานสู่จุดสูงสุดใหม่ มุ่งหน้าสู่ระดับ 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์
ความไม่แน่นอนจากนโยบายภาษีศุลกากรและอุปสงค์ที่แข็งแกร่งจาก ETFs และธนาคารกลางต่างๆ ได้ผลักดันให้ราคาทองคำพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เหนือ 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในปี 2025 ตามรายงานจาก J.P. Morgan ซึ่งคาดการณ์ว่าอุปสงค์ใหม่จากบริษัทประกันภัยยักษ์ใหญ่ของจีนและชุมชนคริปโตสกุลเงินดิจิทัลอาจช่วยผลักดันราคาทองคำให้ทะลุระดับ 5,055 ดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2026
ปัจจัยหนุนตลาดทองคำยังคงแข็งแกร่ง
หลังจากปีที่มีอุปสงค์ระเบิดและการเพิ่มขึ้นของราคาอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อน แนวโน้มปี 2026 ของ J.P. Morgan ระบุว่าตลาดกระทิงจะยังคงดำเนินต่อไปเนื่องจากปัจจัยสำคัญยังคงมีความแข็งแกร่ง นาตาชา คาเนวา หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์สินค้าโภคภัณฑ์โลกของ J.P. Morgan กล่าวว่า \”แม้ว่าการปรับตัวขึ้นของทองคำนี้ไม่ได้และจะไม่เป็นเส้นตรง แต่เราเชื่อว่าแนวโน้มที่ขับเคลื่อนการปรับฐานราคาทองคำให้สูงขึ้นนี้ยังไม่หมดไป\”
ดอลลาร์อ่อนค่าและอัตราดอกเบี้ยต่ำหนุนราคา
ดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าลง อัตราดอกเบี้ยสหรัฐที่ลดลง และความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจและภูมิรัฐศาสตร์เป็นปัจจัยบวกแบบดั้งเดิมสำหรับราคาทองคำ ธนาคารเพื่อการลงทุนระบุว่าโลหะมีค่านี้ได้ทำหน้าที่เป็นทั้งเครื่องมือป้องกันความเสี่ยมค่าเงินและคู่แข่งที่ไม่ให้ผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐและกองทุนตลาดเงิน
อุปสงค์จากนักลงทุนและธนาคารกลางเพิ่มขึ้นกว่า 50%
ในไตรมาสที่สามของปี 2025 อุปสงค์ทองคำจากนักลงทุน (ETFs ฟิวเจอร์ส แท่งและเหรียญ) และธนาคารกลางรวมกันประมาณ 980 ตัน สูงกว่าค่าเฉลี่ยของสี่ไตรมาสก่อนหน้ากว่า 50% เกรกอรี เชียเรอร์ หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์โลหะพื้นฐานและโลหะมีค่าของ J.P. Morgan กล่าว พร้อมกับการเพิ่มขึ้นของราคา 950 ตันเทียบเท่ากับการไหลเข้าของอุปสงค์รายไตรมาสประมาณ 109 พันล้านดอลลาร์ ที่ราคาทองคำเฉลี่ย 3,458 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในไตรมาสที่สามของปี 2025 สูงขึ้นประมาณ 90% จากค่าเฉลี่ยของสี่ไตรมาสก่อนหน้า
ธนาคารกลางยังคงเป็นเสาหลักสำคัญ
ธนาคารกลางต่างๆ คาดว่าจะยังคงเป็นเสาหลักสำคัญของตลาดทองคำ แม้จะมีการซื้อทองคำจากธนาคารกลางมากกว่า 1,000 ตันติดต่อกันสามปี แนวโน้มโครงสร้างของการซื้อที่สูงขึ้นจากธนาคารกลางยังคงมีต่อในปี 2026 J.P. Morgan คาดการณ์การซื้อจากธนาคารกลาง 755 ตันในปี 2026 ต่ำกว่าจุดสูงสุด 1,000+ ตันที่เห็นในช่วงสามปีที่ผ่านมา แต่ยังคงสูงกว่าค่าเฉลี่ยก่อนปี 2022 ที่ใกล้เคียง 400-500 ตันมาก
แหล่งอุปสงค์ใหม่จากจีนและคริปโต
J.P. Morgan ยังเห็นศักยภาพเพิ่มเติมสำหรับการเติบโตของกลุ่มเจ้าของทองคำในปีหน้า โดยบริษัทประกันภัยจีนและอุตสาหกรรมคริปโตเป็นแหล่งอุปสงค์ใหม่ที่มีศักยภาพ เชียเรอร์กล่าวว่า \”แม้การกำหนดเวลาที่แน่นอนของตัวเร่งและการไหลเข้าที่จะผลักดันราคาให้สูงขึ้นยังคงเป็นเรื่องยาก เรายังคงมีความมั่นใจอย่างมากว่าอุปสงค์ทองคำจะมีพลังเพียงพอที่จะผลักดันราคาไปสู่ 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในปี 2026\”
คาดการณ์ราคาทองคำปี 2026-2027
J.P. Morgan Global Research คาดการณ์ว่าราคาทองคำจะเฉลี่ยที่ 5,055 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในไตรมาสสุดท้ายของปี 2026 และคาดว่าโลหะสีเหลืองจะแตะระดับ 5,400 ดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2027 ด้วยอุปทานจากเหมืองทองคำที่ค่อนข้างไม่ยืดหยุ่นและตอบสนองต่อราคาที่สูงขึ้นได้ช้า ขณะที่อุปสงค์คาดว่าจะยังคงแข็งแกร่ง ความเสี่ยงยังคงเอนเอียงไปทางการบรรลุเป้าหมายหลายปีนี้เร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก
