ราคาทองคำปรับฐานแรง ท่ามกลางแรงกดดันจากดอลลาร์สหรัฐ
ราคาทองคำเผชิญแรงขายหนักในเดือนมิถุนายน หลังดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าและตลาดปรับมุมมองต่อทิศทางดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ หรือเฟด โดย Paul Wong จาก Sprott Inc. ระบุว่า ทองคำสปอตลดลง 532.24 ดอลลาร์ต่อออนซ์ หรือเกือบ 12% ปิดเดือนที่ 4,008 ดอลลาร์ และเป็นการปรับตัวลงรายเดือนต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 4 ซึ่งถือเป็นการร่วงรายเดือนที่รุนแรงที่สุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2008
ดอลลาร์แข็งและดอกเบี้ยสูงกดดันตลาดทองคำระยะสั้น
แรงขายทองคำเริ่มต้นหลังข้อตกลงระหว่างสหรัฐและอิหร่านกดดันราคาน้ำมัน และผลักดันให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น จากนั้นตลาดยังตีความถ้อยแถลงของ Kevin Warsh ประธานเฟดคนใหม่ในเชิงเข้มงวดมากขึ้น ทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นปรับขึ้น นักลงทุนเชิงปริมาณและกองทุนอัลกอริทึมจึงมองว่าสภาพแวดล้อมดังกล่าวเป็นลบต่อราคาทองคำ
อย่างไรก็ตาม Wong มองว่าการร่วงของราคาทองคำอาจสะท้อนปัจจัยลบไปมากแล้ว เพราะราคาปรับลงรุนแรงกว่าการเคลื่อนไหวของดอลลาร์และอัตราดอกเบี้ยจริง ขณะเดียวกันทองคำหลุดเส้นค่าเฉลี่ย 200 วันเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ตุลาคม 2023 และเข้าสู่ภาวะขายมากเกินไป ซึ่งในอดีตมักเป็นบริเวณที่ราคาทองคำเริ่มพบแรงพยุง
ความขัดแย้งเชิงนโยบายของเฟดเพิ่มความสำคัญให้ทองคำ
ประเด็นสำคัญของตลาดคือ เฟดจะเลือกคุมเงินเฟ้ออย่างเข้มงวด หรือผ่อนคลายตามแรงกดดันทางการเมืองและตลาดการเงิน แม้ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ต้องการดอกเบี้ยต่ำ แต่เศรษฐกิจสหรัฐยังแข็งแกร่ง ตลาดแรงงานตึงตัว การบริโภคยังดี และเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟด ความไม่แน่นอนนี้ทำให้ทองคำยังมีบทบาทในฐานะสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงทางการเงิน
ทองคำกับบทบาทสินทรัพย์สำรองในโลกหลายขั้ว
Wong ระบุว่า แม้ดอลลาร์จะแข็งค่าเป็นรอบ ๆ แต่บทบาทระยะยาวของดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์เก็บมูลค่าอาจลดลงจากหนี้สาธารณะสูง การขาดดุลงบประมาณ และความตึงเครียดภูมิรัฐศาสตร์ ยิ่งดอลลาร์แข็ง ประเทศต่าง ๆ ยิ่งมีแรงจูงใจลดการพึ่งพาระบบการเงินที่มีสหรัฐเป็นศูนย์กลาง ส่งผลให้ธนาคารกลางหันมาถือทองคำมากขึ้น
ทองคำจึงถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์สำรองที่เป็นกลาง ไม่มีความเสี่ยงจากคู่สัญญา ไม่ผูกกับการเมืองของประเทศใด และไม่ถูกอายัดได้ง่ายเหมือนเงินฝากหรือพันธบัตรต่างประเทศ แม้ราคาทองคำอาจผันผวนระยะสั้นเมื่อดอลลาร์แข็งหรือเกิดวิกฤตสภาพคล่อง แต่แนวโน้มระยะยาวยังได้รับแรงหนุนจากการกระจายทุนสำรอง การซื้อทองคำของธนาคารกลาง และการเปลี่ยนผ่านสู่ระบบการเงินหลายขั้ว
