ราคาทองคำพักฐานยาวขึ้น หลังเฟดส่งสัญญาณคุมเข้มนโยบายการเงิน
J.P. Morgan ประเมินว่า ท่าทีสายเหยี่ยวของธนาคารกลางสหรัฐฯ หรือเฟด กำลังทำให้รอบขาขึ้นเชิงโครงสร้างของราคาทองคำหยุดพักนานกว่าที่ตลาดเคยคาดไว้ Gregory Shearer หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์โลหะพื้นฐานและโลหะมีค่าของ J.P. Morgan ระบุว่า ความกังวลเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยยังเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้นักลงทุนชะลอการเข้าซื้อทองคำ ส่งผลให้ตลาดทองคำขาดแรงหนุนใหม่ในระยะสั้น แม้ภาพระยะยาวยังได้รับการสนับสนุนจากความต้องการของธนาคารกลางและความเสี่ยงด้านค่าเงิน
ทองคำยังเป็นสินทรัพย์ลงทุน แต่ไม่ใช่เครื่องมือป้องกันความเสี่ยงที่สมบูรณ์
ก่อนหน้านี้ Tai Hui หัวหน้านักกลยุทธ์ตลาดเอเชียแปซิฟิกของ JP Morgan Asset Management กล่าวว่า การร่วงแรงของราคาทองคำระหว่างสงครามอิหร่านทำให้สถานะของทองคำในฐานะสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์อ่อนแอลง โดยในช่วง 20 วันแรกหลังเหตุโจมตีอิหร่าน ราคาทองคำปรับลดลงจาก 5,415 ดอลลาร์ต่อออนซ์ สู่ระดับต่ำสุด 4,100 ดอลลาร์ต่อออนซ์ หรือร่วงประมาณ 24% จากจุดสูงสุดถึงจุดต่ำสุด
Hui มองว่า นักลงทุนควรเข้าใจบทบาทของทองคำให้ชัดเจนมากขึ้น ทองคำอาจช่วยเพิ่มผลตอบแทนในพอร์ตลงทุนได้ จากแรงซื้อของธนาคารกลาง การกระจายความเสี่ยงออกจากดอลลาร์สหรัฐ และความกังวลเรื่องหนี้รัฐบาลที่เพิ่มขึ้น แต่ทองคำไม่ได้ให้รายได้ประจำ มีความผันผวนสูง และไม่สามารถรับประกันว่าจะช่วยชดเชยความเสียหายเมื่อตลาดการเงินปรับฐาน
ทองแดงอาจน่าสนใจกว่าทองคำในระยะใกล้
Shearer ระบุว่า J.P. Morgan กำลังหันไปให้ความสำคัญกับทองแดงมากขึ้น เนื่องจากปัจจัยพื้นฐานได้รับแรงหนุนจากวัฏจักรอุตสาหกรรมโลกที่ฟื้นตัว โดยเฉพาะแรงส่งจากจีนในครึ่งหลังของปี 2026 ขณะที่อุปทานจากเหมืองยังอยู่ในระดับตึงตัว นอกจากนี้ ตลาดยังจับตาการทบทวนภาษีนำเข้าทองแดงกลั่นในสหรัฐฯ ซึ่งอาจทำให้การแข่งขันแย่งชิงทองแดงระหว่างสหรัฐฯ และจีนเข้มข้นขึ้น
แนวโน้มสินค้าโภคภัณฑ์และราคาน้ำมัน
ในตลาดพลังงาน J.P. Morgan คาดว่าการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งจะเกิดขึ้นแบบค่อยเป็นค่อยไป โดยปริมาณน้ำมันอาจฟื้นกลับสู่ราว 68% ของระดับก่อนความขัดแย้งภายในเดือนกรกฎาคม และทยอยกลับสู่ระดับปกติในปี 2026 อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวอาจมีความล่าช้าและเผชิญความผันผวน ด้านราคาน้ำมัน Brent ยังมีแนวโน้มซื้อขายสูงกว่าที่สะท้อนในตลาดล่วงหน้าในช่วงครึ่งหลังของปี แม้แรงกดดันขาลงอาจต่อเนื่องถึงปี 2027
โดยสรุป J.P. Morgan ยังไม่ละทิ้งมุมมองเชิงบวกต่อทองคำในระยะยาว แต่ในระยะสั้น ราคาทองคำอาจต้องใช้เวลาสร้างแรงส่งใหม่ ขณะที่ทองแดงอาจมีโอกาสปรับขึ้นเด่นกว่า หากภาวะอุปทานตึงตัวและนโยบายภาษีสหรัฐฯ หนุนให้ราคาขยับเข้าใกล้ 15,000 ดอลลาร์ต่อตัน
