ราคาทองคำอาจปรับฐานต่อเนื่อง แม้มีแรงซื้อหนุน
ราคาทองคำที่ร่วงลงเกือบ 11% ในช่วงเวลาไม่ถึง 2 สัปดาห์ที่ผ่านมา ได้ดึงดูดแรงซื้อกลับเข้ามาในตลาด แต่นักวิเคราะห์ตลาดรายหนึ่งเตือนนักลงทุนว่าราคาอาจยังคงปรับตัวลงต่อไปได้ โดยคำถามสำคัญคือจะลงต่ำแค่ไหน
3 สถานการณ์ที่อาจเกิดขึ้นกับราคาทองคำ
Bernard Dahdah นักวิเคราะห์โลหะมีค่าจาก Natixis ได้วางโครงร่าง 3 สถานการณ์สำหรับการปรับตัวลงของราคาทองคำ ในขณะที่ราคาทองคำสปอตซื้อขายอยู่ที่ 3,996.60 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เพิ่มขึ้นมากกว่า 1% ในวันนั้น
สถานการณ์แรก ราคาทองคำอาจลงไปแตะระดับต้นทุนการผลิตที่ประมาณ 2,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งสูงกว่าต้นทุนการดำเนินงานเฉลี่ยของอุตสาหกรรมเหมืองแร่ที่ประมาณ 1,600 ดอลลาร์ต่อออนซ์เล็กน้อย
สถานการณ์ที่สอง หากราคาทองคำที่สูงขึ้นนำไปสู่ความต้องการที่อ่อนแอลงจากธนาคารกลาง และเกิดการไหลออกของเงินลงทุนจากกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนที่มีทองคำเป็นหลักประกัน ราคาอาจถูกผลักดันลงไปที่ 2,800 ดอลลาร์ต่อออนซ์
แนวรับสำคัญที่ 3,450 ดอลลาร์
สถานการณ์ที่สาม หากความต้องการลงทุนยังคงไม่เปลี่ยนแปลง แต่ความต้องการจากธนาคารกลางลดลง ตลาดอาจทดสอบแนวรับที่ประมาณ 3,450 ดอลลาร์ต่อออนซ์
แม้ว่าทั้ง 3 สถานการณ์นี้จะเป็นไปได้ แต่ Dahdah กล่าวว่ามีโอกาสเกิดขึ้นน้อย เนื่องจากตลาดมีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา โดยเฉพาะนักลงทุนชาวจีนที่พร้อมซื้อทองคำหากราคาลงต่ำกว่า 3,400 ดอลลาร์ต่อออนซ์ พร้อมกับความต้องการจากตลาดเครื่องประดับที่จะฟื้นตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง
คาดการณ์ราคาทองคำปี 2026
แม้ Dahdah จะเน้นย้ำถึงความเสี่ยงด้านลบของทองคำ แต่เขากล่าวว่าสถานการณ์หลักของเขาคือราคาจะปรับฐานอยู่รอบ ๆ ระดับปัจจุบันตลอดปี 2026 โดยคาดว่าราคาทองคำเฉลี่ยจะอยู่ที่ประมาณ 3,800 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในปีหน้า
เขาเสริมว่ายังไม่เห็นแรงหนุนเพียงพอในตลาดสำหรับการเคลื่อนไหวที่ยั่งยืนเหนือระดับ 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในตอนนี้ การทะลุระดับ 4,000 ดอลลาร์ที่ผ่านมาเป็นเพียง short squeeze แต่ตอนนี้แรงดันนั้นได้ออกจากตลาดไปแล้ว
ปัจจัยหนุนราคาทองคำในอนาคต
Dahdah คาดว่าความต้องการจากธนาคารกลางแม้จะยังคงอยู่ในระดับสูง แต่จะชзамедลงเนื่องจากราคาที่อยู่ในระดับสูง นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าธนาคารกลางจะซื้อทองคำประมาณ 900 ตันในปีนี้ ลดลงเล็กน้อยจากประมาณ 1,000 ตันที่ซื้อในแต่ละปีของ 3 ปีที่ผ่านมา
แม้ Natixis จะมีมุมมองค่อนข้างเป็นกลางต่อทองคำในปีใหม่ แต่ Dahdah กล่าวว่าเขาเห็นความเสี่ยงด้านบวกมากกว่าด้านลบ โดยคาดว่าความต้องการลงทุนจะยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของตลาดทองคำตลอดปี 2026 ความผันผวนในตลาดพันธบัตรอาจกระตุ้นให้นักลงทุนเปลี่ยนจากกองทุนตลาดเงินระยะสั้น และอาจผลักดันราคาทองคำให้สูงขึ้น 10%
