ราคาทองคำยังผันผวน แต่ความเสี่ยงขาลงเริ่มจำกัด
ราคาทองคำยังเคลื่อนไหวอย่างอ่อนแรงต่ำกว่าระดับ 4,100 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ท่ามกลางความกังวลว่าสหรัฐอาจเผชิญดอกเบี้ยที่สูงขึ้นอีกครั้ง อย่างไรก็ตาม Sameer Samana หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์หุ้นโลกและสินทรัพย์จริงของ Wells Fargo ระบุว่า หลังจากทองคำปรับฐานลงมากกว่า 20% จากจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในเดือนมกราคม นักลงทุนควรมองข้ามความผันผวนระยะสั้น และหันมาประเมินโอกาสผลตอบแทนระยะยาวของทองคำมากขึ้น
ตลาดอาจสะท้อนความเสี่ยงดอกเบี้ยไปมากแล้ว
Samana กล่าวว่า ราคาทองคำในปัจจุบันอาจสะท้อนความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางสหรัฐ หรือ Fed จะขึ้นดอกเบี้ยอีก 2-3 ครั้งไปแล้ว หากตลาด Fed funds futures คาดการณ์เช่นนั้น ราคาทองคำก็มีแนวโน้มรับรู้ความเสี่ยงดังกล่าวเช่นกัน เขามองว่าเงินเฟ้อไม่ได้รุนแรงถึงขั้นต้องใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดมากกว่านี้อย่างมีนัยสำคัญ
แรงกดดันต่อราคาทองคำในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมาเกิดจากความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่หนุนราคาน้ำมันให้สูงขึ้น และเพิ่มความกังวลด้านเงินเฟ้อ ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนแท้จริงปรับขึ้น ซึ่งทำให้ต้นทุนค่าเสียโอกาสของการถือครองทองคำที่ไม่มีผลตอบแทนสูงขึ้น แต่ Samana เชื่อว่าตลาดอาจมองลบมากเกินไปแล้ว
ทองคำอาจลงทดสอบ 3,500 ดอลลาร์ ก่อนกลับขึ้นรอบใหม่
แม้ภาพทางเทคนิคยังไม่ยืนยันว่าราคาทองคำผ่านจุดต่ำสุดแล้ว Samana เตือนว่ายังมีโอกาสที่ราคาจะอ่อนตัวลงสู่บริเวณ 3,500 ดอลลาร์ในระยะสั้น ขณะเดียวกัน แนวต้านสำคัญอาจอยู่แถว 4,500-4,900 ดอลลาร์ เนื่องจากนักลงทุนที่ซื้อใกล้จุดสูงสุดอาจขายเพื่อลดการขาดทุน
ทองคำยังเป็นประกันความเสี่ยงของพอร์ตลงทุน
ในมุมมองระยะยาว Wells Fargo ยังเชื่อว่าทองคำมีบทบาทสำคัญในการกระจายความเสี่ยง โดยในอดีตทองคำมักปรับตัวได้ดีกว่าสินทรัพย์หลายประเภทในช่วงเศรษฐกิจถดถอยหรือช่วงที่หุ้นและพันธบัตรให้ผลตอบแทนอ่อนแอ Samana ระบุว่า ทองคำอาจไม่ใช่สินทรัพย์ที่ทำงานได้ดีในทุกสภาพตลาด แต่เมื่อหุ้นและตราสารหนี้เผชิญแรงกดดัน ทองคำมักมีโอกาสทำหน้าที่ป้องกันความเสี่ยงได้ดี
Wells Fargo คงเป้าหมายทองคำระยะยาวเป็นขาขึ้น
Wells Fargo Investment Institute ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อทองคำ โดยคาดว่าปัจจัยสนับสนุนเชิงโครงสร้างยังแข็งแกร่ง ทั้งการซื้อทองคำของธนาคารกลาง การกระจายทุนสำรอง และความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ สถาบันคาดว่าราคาทองคำอาจแตะ 5,300-5,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในสิ้นปี 2026 และเพิ่มขึ้นสู่ 5,800-6,000 ดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2027
Samana สรุปว่า หากนักลงทุนมองไปอีก 18 เดือน โอกาสที่ราคาทองคำจะกลับไปทดสอบจุดสูงสุดเดิม หรือทำจุดสูงสุดใหม่ยังมีอยู่จริง เมื่อเทียบความเสี่ยงขาลงราว 500 ดอลลาร์กับโอกาสขาขึ้นประมาณ 1,500 ดอลลาร์ เขามองว่านี่เป็นสัดส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทนที่น่าสนใจสำหรับการจัดพอร์ตลงทุนระยะยาว
