BCA Research วิเคราะห์แนวโน้ม ราคาทองคำ ระยะยาว
BCA Research สถาบันวิจัยด้านการลงทุนจากมอนทรีออล ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ ราคาทองคำ มาตั้งแต่ปลายปี 2022 แม้ว่าทางบริษัทจะใช้ความระมัดระวังในการลงทุนตั้งแต่ช่วงต้นปีที่ผ่านมา แต่ก็ยังคงรักษาสถานะการลงทุนในโลหะมีค่าชนิดนี้ในระยะยาวอย่างมั่นคง
ในการให้สัมภาษณ์กับ Kitco News ทางด้าน Roukaya Ibrahim หัวหน้านักกลยุทธ์สินค้าโภคภัณฑ์ของ BCA Research กล่าวว่า แม้ ราคาทองคำ ในปัจจุบันจะดูมีความเปราะบางเนื่องจากความเสี่ยงในระยะสั้นที่เชื่อมโยงกับการเก็งกำไร อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง และปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ แต่เธอคาดการณ์ว่า ราคาทองคำ จะสามารถปรับตัวสูงขึ้นต่อเนื่องไปจนถึงช่วงต้นปี 2027
ปัจจัยขับเคลื่อนและวัฏจักรของตลาดทองคำ
Ibrahim อธิบายว่าตลาดกระทิงของ ทองคำ ในปัจจุบันเกิดขึ้นในหลายระยะ เริ่มต้นจากการเข้าซื้ออย่างแข็งแกร่งของกลุ่มธนาคารกลาง ตามด้วยความต้องการที่เพิ่มขึ้นจากสถานการณ์ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ และล่าสุดคือการพุ่งขึ้นของกิจกรรมการเก็งกำไรในตลาดการเงิน
“ระยะล่าสุดนี้มีลักษณะของการเก็งกำไรสูงมาก” เธอกล่าวพร้อมตั้งข้อสังเกตว่า กระแสเงินทุนจากนักลงทุนในภูมิภาคเอเชีย โดยเฉพาะในกองทุน ETF มีบทบาทสำคัญอย่างยิ่ง “ความเสี่ยงคือกระแสเงินทุนเหล่านี้สามารถไหลกลับได้อย่างรวดเร็วเมื่อ ราคาทองคำ เริ่มปรับตัวลดลง ซึ่งจะสร้างความเปราะบางให้กับตลาดโดยรวม”
อัตราดอกเบี้ยและนโยบายทางการเงิน
การสะสมสถานะเก็งกำไรดังกล่าวส่งผลให้ ทองคำ มีพฤติกรรมคล้ายกับสินทรัพย์เสี่ยงมากขึ้นในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา โดยมีความเชื่อมโยงกับตลาดหุ้นเพิ่มขึ้น ในขณะเดียวกัน ทองคำ ก็ได้สร้างความสัมพันธ์ผกผันแบบดั้งเดิมกับอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงขึ้นมาอีกครั้ง ทำให้การคาดการณ์นโยบายการเงินกลายเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักที่นักลงทุนต้องจับตามอง
เธอตั้งข้อสังเกตว่าความอ่อนแอของ ราคาทองคำ ในช่วงนี้ถือเป็นเรื่องปกติหากพิจารณาจากบริบทในอดีต ในช่วงที่เกิดภาวะเงินเฟ้อจากผลกระทบด้านอุปทาน ทองคำมักจะเผชิญกับความยากลำบากในระยะเริ่มต้น เนื่องจากการคาดการณ์เงินเฟ้อที่สูงขึ้นจะผลักดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรพุ่งสูงขึ้น ซึ่งสนับสนุนการใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวด อย่างไรก็ตาม ผลตอบแทนของการลงทุนในทองคำมักจะฟื้นตัวดีขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป เมื่อผลกระทบด้านราคาเหล่านั้นเปลี่ยนผ่านไปสู่การชะลอตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจ
ความต้องการจากธนาคารกลางและมุมมองต่อโลหะเงิน
เสาหลักสำคัญสำหรับแนวโน้มเชิงบวกในระยะยาวคือ ความต้องการอย่างต่อเนื่องจากธนาคารกลาง Ibrahim มองว่าการเข้าซื้อของภาครัฐช่วยสร้างฐานที่แข็งแกร่งให้กับ ราคาทองคำ แม้ว่ามันจะไม่ใช่ปัจจัยหลักที่กระตุ้นให้ราคาพุ่งทะยานก็ตาม “การเข้าซื้อของธนาคารกลางเกิดขึ้นอยู่เบื้องหลังและให้การสนับสนุนตลาด มันอาจไม่ได้ดันราคาให้สูงขึ้นโดยตรง แต่ช่วยสร้างแนวโน้มขาขึ้นที่มั่นคง” อย่างไรก็ตาม หากมีการเทขายจากธนาคารกลางอย่างต่อเนื่องก็อาจจะบั่นทอนแนวโน้มดังกล่าวได้
ขณะที่ ทองคำ ยังคงได้รับการสนับสนุนที่แข็งแกร่ง Ibrahim กลับมีมุมมองที่ระมัดระวังมากกว่าสำหรับ โลหะเงิน (Silver) เธออธิบายว่า แร่เงินขาดความต้องการที่มีนัยสำคัญจากธนาคารกลางเมื่อเทียบกับทองคำ และต้องพึ่งพากิจกรรมทางอุตสาหกรรมมากกว่า ทำให้มีความเสี่ยงสูงต่อการชะลอตัวของการเติบโตทั่วโลก
จุดเปลี่ยนที่สำคัญของ ราคาทองคำ ในอนาคต
เมื่อมองไปข้างหน้า Ibrahim กล่าวสรุปว่า ทองคำ ยังคงเป็นสินทรัพย์ที่เธอชื่นชอบที่สุดในระยะเวลา 12 เดือนข้างหน้า แต่เธอยังไม่พร้อมที่จะระบุจุดเข้าซื้อในระยะสั้น เนื่องจากความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังคงดำเนินอยู่ และความเสี่ยงของความผันผวนที่เชื่อมโยงกับการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ ท้ายที่สุด เธอคาดว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะหันมาให้ความสำคัญกับการเติบโตทางเศรษฐกิจมากกว่าปัญหาเงินเฟ้อหากสถานการณ์แย่ลง ซึ่งการเปลี่ยนแปลงนโยบายดังกล่าวอาจเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญที่เอื้อประโยชน์ต่อ ราคาทองคำ ในอนาคต
