ทองคำปรับฐานแรง แต่แนวโน้มขาขึ้นระยะยาวยังแข็งแกร่ง
ราคาทองคำที่ร่วงลงอย่างรวดเร็วจากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์อาจสร้างความกังวลให้กับนักลงทุน แต่ MKS PAMP มองว่า การเทขายล่าสุดไม่ใช่สัญญาณสิ้นสุดของตลาดกระทิงระยะยาวในโลหะมีค่า โดย Nicky Shiels หัวหน้าฝ่ายวิจัยและกลยุทธ์โลหะของ MKS PAMP ระบุในรายงานแนวโน้มกลางปีว่า ยังคงคาดการณ์ราคาเฉลี่ยทองคำปี 2026 ไว้ที่ 4,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์
ราคาทองคำอาจแกว่งตัวในกรอบกว้าง ก่อนขึ้นรอบใหม่
MKS PAMP คาดว่า ราคาทองคำอาจใช้เวลาสะสมกำลังและเคลื่อนไหวในกรอบ 3,800-5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ขณะที่เป้าหมายกรณีตลาดกระทิงยังอยู่ที่ 5,800 ดอลลาร์ต่อออนซ์ หากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์กลับมารุนแรงขึ้นอีกครั้ง Shiels มองว่า ตลาดกำลังเปลี่ยนจากการพุ่งขึ้นแบบร้อนแรงและไม่ยั่งยืน ไปสู่แนวโน้มขาขึ้นที่มั่นคงกว่า มีการแกว่งตัวสองทาง และสามารถยืนระยะได้นานขึ้น
ปัจจัยมหภาคยังหนุนทองคำในระยะยาว
แรงขับเคลื่อนสำคัญของทองคำยังมาจากการขาดดุลงบประมาณที่เพิ่มขึ้น แรงกดดันเงินเฟ้อ การลดค่าของสกุลเงิน การกระจายทุนสำรองของธนาคารกลางออกจากสินทรัพย์ดอลลาร์สหรัฐ และภูมิรัฐศาสตร์โลกที่แตกแยกมากขึ้น รายงานระบุว่า ภาวะที่ต้องคาดหวังสิ่งไม่คาดคิดในเศรษฐกิจและการเมืองโลก ยังคงเป็นธีมหลักที่สนับสนุนราคาทองคำ
แรงขายสะท้อนการปรับพอร์ตมากกว่าปัจจัยพื้นฐานที่อ่อนแอ
Shiels ประเมินว่า ความอ่อนแอล่าสุดของทองคำส่วนใหญ่เกิดจากการกลับทิศของสถานะการลงทุน ไม่ใช่การเสื่อมถอยของปัจจัยพื้นฐาน โดยมูลค่ายุติธรรมของทองคำอยู่ราว 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ และราคาปัจจุบันอยู่ใกล้จุดต่ำมากกว่าจุดสูง หลังนักลงทุนรายย่อยถอนตัว กองทุนบางส่วนเพิ่มสถานะขาย และนักลงทุน ETF ลดน้ำหนักการถือครอง
ดอกเบี้ยเฟดยังเป็นแรงกดดันระยะสั้น
แม้แนวโน้มระยะยาวยังเป็นบวก แต่นโยบายการเงินยังเป็นอุปสรรคสำคัญในระยะสั้น โดยท่าทีเข้มงวดของธนาคารกลางสหรัฐภายใต้ประธานคนใหม่ Kevin Warsh อาจทำให้อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงและดอลลาร์แข็งค่าต่อไป อย่างไรก็ตาม MKS PAMP เชื่อว่าหนี้สาธารณะของสหรัฐจะจำกัดความสามารถในการขึ้นดอกเบี้ยต่อเนื่อง และเมื่อแรงกดดันมหภาคเริ่มคลี่คลาย ทองคำอาจกลับมาได้รับแรงหนุนอีกครั้ง
