Société Générale ชี้ธนาคารกลางเตรียมกลับมาตุน “ทองคำ” อีกครั้งในช่วงฤดูใบไม้ผลิ
แม้ว่ากระแสความต้องการทองคำจากธนาคารกลางทั่วโลกจะส่งสัญญาณชะลอตัวลงในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา แต่นักวิเคราะห์สินค้าโภคภัณฑ์จาก Société Générale (SocGen) ธนาคารยักษ์ใหญ่ของฝรั่งเศส ยังคงมีมุมมองเชิงบวก โดยคาดการณ์ว่าการเข้าซื้อของภาคทางการ (Official Sector) จะกลับมาคึกคักอีกครั้งในช่วงฤดูใบไม้ผลินี้ รายงานล่าสุดระบุข้อมูลที่น่าสนใจว่า ปัจจุบันปริมาณทุนสำรองทองคำทั่วโลกได้พุ่งสูงจนมีมูลค่าแซงหน้าการถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 1996 ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงนัยสำคัญของทองคำในระบบเศรษฐกิจโลกที่กำลังเปลี่ยนแปลงไป
ทองคำคือสมอแห่งความเชื่อมั่น ไม่ใช่เครื่องมือชำระหนี้
นักวิเคราะห์ของ SocGen อธิบายเจาะลึกว่า บทบาทของทองคำในงบดุลของธนาคารกลางนั้นมีความพิเศษและแตกต่างจากสินทรัพย์สำรองอื่นๆ อย่างสิ้นเชิง ทองคำไม่ได้ถูกถือครองไว้ในฐานะเครื่องมือทางการคลังเพื่อใช้ชำระหนี้หรือบริหารงบประมาณระยะสั้น แต่เป็น “สินทรัพย์สำรองเชิงกลยุทธ์” ที่ช่วยหนุนความน่าเชื่อถือ ความเชื่อมั่น และความยืดหยุ่นทางการเงิน โดยเปรียบเสมือน “สมอแห่งความเชื่อมั่น” (Anchor of Trust) ที่มีสภาพคล่องสูง ปราศจากภาระผูกพัน และที่สำคัญที่สุดคือไม่มีความเสี่ยงจากคู่สัญญา (Counterparty Risk) การถือครองทองคำจึงเป็นการสร้างเกราะป้องกันจากแรงกดดันทางการเมืองและสถานการณ์วิกฤต มากกว่าจะเป็นเครื่องมือในการลดหนี้สินทางโครงสร้าง
วิกฤตหนี้สาธารณะสหรัฐฯ และประเด็นการตีราคาทองคำใหม่
รายงานยังได้วิเคราะห์ถึงประเด็นหนี้สาธารณะของสหรัฐฯ ที่พุ่งสูงกว่า 38 ล้านล้านดอลลาร์ ในขณะที่ราคาทองคำทางบัญชีของสหรัฐฯ ยังคงถูกตรึงไว้ที่ระดับ 42.22 ดอลลาร์ต่อออนซ์ (ราคามาตรฐานปี 1973) ซึ่งถือเป็นส่วนต่างมหาศาลเมื่อเทียบกับราคาตลาดในปัจจุบัน SocGen ได้จำลองสถานการณ์สมมติว่า หากมีการตีราคาทองคำใหม่ (Revaluation) ไปที่ระดับ 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ จะสามารถสร้างกำไรทางบัญชีได้ประมาณ 2.1 ล้านล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์เตือนว่าแม้ตัวเลขกำไรจะดูสูง แต่คิดเป็นสัดส่วนเพียง 5-6% ของหนี้ทั้งหมดเท่านั้น การปรับราคาทองคำจึงอาจทำได้เพียงแค่ซื้อเวลาและปรับปรุงตัวเลขทางบัญชีชั่วคราว แต่ไม่สามารถแก้ปัญหาหนี้สินเรื้อรังของสหรัฐฯ ได้อย่างถาวร และอาจเป็นการส่งสัญญาณถึงความตึงเครียดในระบบการเงินโลกอีกด้วย
