มุมมอง Franklin Templeton: หุ้นเหมืองทองคำน่าลงทุน สวนกระแสราคาทองผันผวน
ในขณะที่ตลาดโลหะมีค่ากำลังเผชิญกับความท้าทาย โดยราคาทองคำและโลหะเงินยังคงดิ้นรนเพื่อหาจุดยืนที่มั่นคงและไม่สามารถรักษาระดับแนวรับเบื้องต้นไว้ได้ แต่ในมุมมองของผู้เชี่ยวชาญกลับเห็นโอกาสที่ซ่อนอยู่ Steve Land ผู้จัดการพอร์ตฟอลิโอหลักของกองทุน Franklin Gold and Precious Metals Fund ในเครือ Franklin Templeton ได้ออกมาเปิดเผยในบันทึกล่าสุดว่า แม้ตลาดจะมีความผันผวน แต่ยังมีมูลค่ามหาศาลซ่อนอยู่ในกลุ่มโลหะมีค่า โดยเฉพาะอย่างยิ่งใน “หุ้นเหมืองทองคำ” ที่นักลงทุนอาจมองข้ามไป
ปัจจัยพื้นฐานยังหนุนราคาทองคำในระยะยาว
แม้จะมีการปรับฐานของราคา แต่ปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจมหภาคยังคงเป็นแรงหนุนสำคัญให้กับราคาทองคำ Steve Land อธิบายว่า ทองคำมักทำผลงานได้ดีในช่วงที่มีความตึงเครียดทางการเงินและภูมิรัฐศาสตร์ ไม่ว่าจะเป็นความขัดแย้งทางการค้า สงคราม หรือความไม่แน่นอนทางการคลังในประเทศเศรษฐกิจหลัก ปัจจัยเหล่านี้ตอกย้ำแนวโน้มขาขึ้นในระยะยาว นอกจากนี้ โครงสร้างหนี้สาธารณะที่สูงขึ้น การขาดดุลงบประมาณที่เรื้อรัง และความอดทนต่ออัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น ล้วนเป็นตัวบั่นทอนความเชื่อมั่นในสกุลเงิน fiat และส่งผลดีต่อทองคำที่มีอุปทานจำกัดแต่ความต้องการเติบโตต่อเนื่อง
ช่องว่างราคา 20%: โอกาสทองในหุ้นกลุ่มเหมือง
Steve Land ชี้ให้เห็นว่า นักลงทุนควรหันมามองหาความคุ้มค่าในภาคการเหมืองแร่ เนื่องจากหุ้นกลุ่มนี้ทำผลงานได้ต่ำกว่าราคาสินค้าโภคภัณฑ์ดิบอย่างเห็นได้ชัด จากแบบจำลองการประเมินมูลค่าพบว่า ราคาหุ้นเหมืองยังตามหลังราคา Spot ของทองคำอยู่ราว 20% ในช่วงสองสามปีที่ผ่านมา สาเหตุหลักมาจากการที่ราคาทองคำพุ่งขึ้นจากการเข้าซื้อของธนาคารกลางและกองทุน ETF แต่เงินทุนกลับไม่ได้ไหลเข้าสู่หุ้นเหมืองในอัตราที่เท่ากัน
ความไม่สอดคล้องนี้สะท้อนถึงมุมมองของนักลงทุนที่ยังยึดติดกับภาพจำในอดีต เรื่องต้นทุนเฟ้อและการจัดสรรเงินทุนที่ผิดพลาด แต่ในปัจจุบันอุตสาหกรรมได้เปลี่ยนไปแล้ว บริษัทเหมืองมีงบดุลที่แข็งแกร่งขึ้น มีวินัยทางการเงินที่ดีเยี่ยม และให้ผลตอบแทนผู้ถือหุ้นที่สูงขึ้น ณ ระดับราคาทองคำที่สูงในปัจจุบัน บริษัทเหล่านี้มีความสามารถในการทำกำไรและสร้างกระแสเงินสดอิสระที่เติบโตเร็วกว่าราคาทองคำแท่งเสียอีก โดยคาดการณ์ว่าราคาทองคำจะต้องร่วงลงอย่างรุนแรงมาก ถึงจะทำให้สถานะทางการเงินของกลุ่มเหมืองกลับไปย่ำแย่เหมือนวัฏจักรขาลงในอดีต
