ทองคำทะยานใกล้จุดสูงสุดประวัติศาสตร์ ขับเคลื่อนโดยปัจจัยโครงสร้างระบบการเงินโลก

ตลาดทองคำยังคงได้รับแรงหนุนจากความสนใจของนักเก็งกำไร โดยราคาทองคำเคลื่อนตัวกลับสู่ระดับสูงสุดเกือบ 4,600 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ ซึ่งเป็นจุดสูงสุดตลอดกาลที่บันทึกไว้เมื่อเดือนที่แล้ว อย่างไรก็ตาม David Miller หัวหน้าเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนจาก Catalyst Funds ระบุว่า ความน่าสนใจของทองคำในฐานะทางเลือกทดแทนดอลลาร์สหรัฐจะเป็นปัจจัยสำคัญที่สุดในการผลักดันราคาทองคำให้สูงขึ้นในระยะยาว

แนวโน้มราคาทองคำในระยะยาวยังคงแข็งแกร่ง

Miller มั่นใจว่าในช่วงหนึ่งปีและหลายปีข้างหน้า ราคาทองคำจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องและค่อนข้างรวดเร็ว โดยไม่ได้ขับเคลื่อนด้วยการเก็งกำไรมากเกินไป แต่เป็นผลมาจากการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างอย่างลึกซึ้งในระบบการเงินโลก แม้ว่าทองคำอาจดูมีมูลค่าสูงเกินไปเมื่อพิจารณาจากระดับราคาที่เป็นตัวเลข แต่เขาโต้แย้งว่าตัวชี้วัดดังกล่าวพลาดประเด็นสำคัญ เพราะบทบาทของทองคำในปัจจุบันคือการเป็นสินทรัพย์ทางการเงิน ไม่ใช่สินทรัพย์เพื่อการใช้งาน

การอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐหนุนความต้องการทองคำ

แกนหลักของทฤษฎีของ Miller คือการกัดเซาะสถานะของดอลลาร์สหรัฐในฐานะสกุลเงินสำรองโลกที่ไม่มีใครโต้แย้ง การเปลี่ยนแปลงนี้เร่งตัวขึ้นอย่างรวดเร็วหลังปี 2022 เมื่อสหรัฐฯ และพันธมิตรใช้ระบบการเงินโลกเป็นอาวุธผ่านมาตรการคว่ำบาตร Miller ตั้งคำถามว่า หากคุณเป็นผู้กำกับดูแลธนาคารกลางนอกสหรัฐฯ ทำไมคุณถึงต้องการเก็บสำรองเป็นดอลลาร์ เมื่อสหรัฐฯ แสดงให้เห็นว่าพร้อมที่จะยึดดอลลาร์เหล่านั้นหากคุณทำสิ่งที่พวกเขาไม่ชอบ

นโยบายการค้าและหนี้สาธารณะซ้ำเติมปัญหา

นโยบายการค้าทำให้ปัญหาทวีความรุนแรงขึ้น Miller ชี้ให้เห็นถึงการเพิ่มขึ้นของภาษีศุลกากรที่รุนแรงเป็นอีกเหตุผลหนึ่งที่รัฐบาลต่างประเทศกำลังประเมินการลงทุนในสินทรัพย์สหรัฐฯ ใหม่ เพิ่มเติมด้วยการใช้จ่ายขาดดุลเรื้อรังและหนี้สาธารณะที่พองตัว ทำให้ความน่าดึงดูดของดอลลาร์ลดลงอย่างต่อเนื่อง สหรัฐฯ กำลังลดค่าสกุลเงินของตนเองโดยเจตนาด้วยการขาดดุลอย่างมีนัยสำคัญ และไม่มีสัญญาณว่ารัฐบาลตั้งใจจะชำระหนี้เหล่านั้น

ธนาคารกลางทั่วโลกเพิ่มการสะสมทองคำ

ผลลัพธ์คือแรงหนุนที่ทรงพลังสำหรับทองคำ โดยเฉพาะจากธนาคารกลาง แม้ว่าการซื้อจากภาครัฐอาจผันผวนในแต่ละปี Miller เชื่อว่าโอกาสที่ธนาคารกลางจะกลายเป็นผู้ขายสุทธินั้นต่ำมาก เขากล่าวว่าธนาคารกลางไม่สนใจราคา พวกเขาไม่ต้องการดอลลาร์เป็นสินทรัพย์สำรองหลักไม่ว่าทองคำจะซื้อขายที่ระดับใด Miller เสริมว่านักลงทุนควรเรียนรู้จากธนาคารกลางในการวางตำแหน่งพอร์ตการลงทุนเพื่อปกป้องความมั่งคั่งในปี 2026

ศักยภาพผลตอบแทนจากการลงทุนในทองคำ

Miller ประมาณการว่าการใช้จ่ายขาดดุลของสหรัฐฯ เพียงอย่างเดียวหมายถึงการสูญเสียกำลังซื้อของดอลลาร์ประมาณ 5% ต่อปี เมื่อรวมกับความต้องการจากภาครัฐที่ยังคงดำเนินต่อไปและอุปทานที่จำกัด เขาเชื่อว่าทองคำยังสามารถสร้างผลตอบแทนรายปีในช่วง 10% ถึง 20% แม้ว่าอัตราการเติบโตจะชะลอลงจากระดับสูงสุดล่าสุดก็ตาม Miller วิพากษ์วิจารณ์พันธบัตรในสภาพแวดล้อมที่อัตราเงินเฟ้อสูงกว่าผลตอบแทนที่เป็นตัวเลข เขามองว่านักลงทุนที่ถือพันธบัตรภายใต้สภาวะเหล่านั้นกำลังล็อกผลตอบแทนที่เป็นลบในแง่ของมูลค่าที่แท้จริง ในขณะที่ยังต้องจ่ายภาษีเต็มจำนวนจากดอกเบี้ยที่เป็นตัวเลข ซึ่งไม่สมเหตุสมผลเว้นแต่คุณจะยอมรับการสูญเสียกำลังซื้ออย่างถาวร