Goldman Sachs คาดการณ์ราคาทองคำแตะ 4,900 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในปี 2026

Daan Struyven หัวหน้าฝ่ายวิจัยน้ำมันของ Goldman Sachs เปิดเผยในรายการ Bloomberg TV ว่าธนาคารลงทุนยังคงมองโลกในแง่ดีต่อราคาทองคำอย่างต่อเนื่อง โดยคาดการณ์ว่าราคาทองคำจะปรับตัวสูงขึ้นเกือบ 20% ภายในสิ้นปี 2026 ไปแตะระดับ 4,900 ดอลลาร์ต่อทรอยออนซ์

ปัจจัยหลักที่หนุนราคาทองคำในปี 2026

Struyven ระบุว่าแม้การเติบโตจะไม่เร็วเท่าปีนี้ที่พุ่งขึ้นเกือบ 60% แต่ปัจจัยสำคัญ 2 ประการที่ขับเคลื่อนการเติบโตของราคาทองคำในปี 2025 จะยังคงดำเนินต่อในปี 2026

1. การซื้อทองคำของธนาคารกลางเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

นับตั้งแต่การอายัดทุนสำรองของธนาคารกลางรัสเซียในปี 2022 ผู้บริหารทุนสำรองของตลาดเกิดใหม่ได้รับสัญญาณเตือนว่าจำเป็นต้องกระจายความเสี่ยงด้วยการลงทุนในทองคำ ซึ่งเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยที่แท้จริงเพียงชนิดเดียวเมื่อเก็บไว้ในคลังของประเทศตนเอง

2. วงจรการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ

การลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed จะส่งผลดีต่อทองคำ เนื่องจากทองคำเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ย จึงมีแนวโน้มดึงดูดเงินทุนไหลเข้าสู่ตลาด ETF ทองคำ โดยนักเศรษฐศาสตร์ของ Goldman คาดว่า Fed จะลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มอีก 75 จุดพื้นฐาน

ความแข็งแกร่งของดอลลาร์และโอกาสเพิ่มเติม

เมื่อถูกถามถึงผลกระทบจากความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา Struyven ตอบว่าหากธีมการกระจายความเสี่ยงซึ่งปัจจุบันจำกัดอยู่แค่ธนาคารกลางขยายไปสู่นักลงทุนภาคเอกชน จะส่งผลให้ราคาทองคำสูงขึ้นเกินกว่าที่คาดการณ์ไว้

ขนาดตลาดทองคำที่จำกัดเป็นจุดแข็ง

Struyven อธิบายว่าตลาดทองคำมีขนาดค่อนข้างเล็ก โดย ETF ทองคำทั่วโลกมีมูลค่าเล็กกว่าตลาดพันธบัตรสหรัฐประมาณ 70 เท่า ดังนั้นจึงต้องใช้เพียงการกระจายความเสี่ยงเล็กน้อยจากตลาดพันธบัตรโลกเพื่อผลักดันราคาทองคำให้สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

Goldman Sachs ปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาทองคำ

เมื่อวันที่ 6 ตุลาคม Goldman Sachs ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาทองคำปี 2026 จาก 4,300 เป็น 4,900 ดอลลาร์ต่อออนซ์ โดยคาดว่าการเติบโตเพิ่มเติมจะมาจากเงินทุนไหลเข้า ETF จากตะวันตกและการซื้อที่ยั่งยืนของธนาคารกลาง ธนาคารคาดว่าการถือครอง ETF ของตะวันตกจะเพิ่มขึ้นเมื่อ Fed ลดอัตราดอกเบี้ย 100 จุดพื้นฐานภายในไตรมาส 2 ปี 2026

นอกจากนี้ Goldman ยังคาดการณ์ว่าการซื้อของธนาคารกลางจะอยู่ที่เฉลี่ย 80 ตันในปี 2025 และ 70 ตันในปี 2026 โดยธนาคารกลางของตลาดเกิดใหม่มีแนวโน้มที่จะกระจายทุนสำรองออกจากดอลลาร์สหรัฐและหันมาลงทุนในทองคำมากขึ้น ราคาทองคำ Spot ปัจจุบันพุ่งขึ้นเกือบ 60% จากต้นปีจากการซื้อที่แข็งแกร่งของธนาคารกลาง ความต้องการ ETF ที่หนุนด้วยทองคำเพิ่มขึ้น ดอลลาร์อ่อนค่า และความสนใจที่เพิ่มขึ้นจากนักลงทุนรายย่อยที่ต้องการป้องกันความเสี่ยงจากความตึงเครียดทางการค้าและภูมิรัฐศาสตร์