ราคาทองคำส่งสัญญาณสร้างฐาน หลังตลาดเริ่มกังวลฟองสบู่ AI

การปรับฐานของราคาทองคำตลอดหลายเดือนที่ผ่านมาอาจกำลังเข้าสู่ช่วงสำคัญ หลังนักลงทุนเริ่มตั้งคำถามต่อกระแสปัญญาประดิษฐ์ หรือ AI ซึ่งเฟรด ฮิกกีย์ ผู้ก่อตั้งจดหมายข่าวการลงทุน The High-Tech Strategist มองว่าอาจเป็นฟองสบู่เทคโนโลยีครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ เขาระบุว่าเงินทุนจำนวนมหาศาลที่ไหลเข้าสู่หุ้นเทคโนโลยีและ AI ได้ดึงความสนใจออกจากทองคำและโลหะมีค่า แต่สัญญาณรอยร้าวในธีม AI อาจเปิดทางให้เงินทุนหมุนกลับเข้าสู่สินทรัพย์แข็งอีกครั้ง

หุ้นเหมืองทองยังถูกเมื่อเทียบกับกำไรสูงเป็นประวัติการณ์

ฮิกกีย์กล่าวว่าเขายังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อหุ้นเหมืองทองคำ โดยเห็นว่ามูลค่ายังอยู่ในระดับต่ำเมื่อเทียบกับอัตรากำไรที่แข็งแกร่ง หลังจากลดสัดส่วนการลงทุนใกล้จุดสูงสุดในเดือนมกราคม เขาเริ่มทยอยสะสมหุ้นเหมืองอีกครั้งเมื่อบรรยากาศการลงทุนดีขึ้น ขณะเดียวกันยังถือครองทองคำจริงเป็นแกนหลักของพอร์ต แม้ตลาดจะเผชิญแรงขายรุนแรง

ฟองสบู่ AI อาจคล้ายยุคดอตคอม

เขาชี้ว่าเกือบทุกมาตรวัดมูลค่าหุ้นสหรัฐฯ อยู่สูงกว่าระดับสุดโต่งในยุคดอตคอม โดยบริษัทที่เกี่ยวข้องกับ AI มีสัดส่วนเกือบครึ่งหนึ่งของมูลค่าตลาด S&P 500 ทั้งที่สร้างผลผลิตต่อเศรษฐกิจจริงเพียงบางส่วน ฮิกกีย์มองว่าการลงทุนศูนย์ข้อมูลและโครงสร้างพื้นฐาน AI หลายแสนล้านดอลลาร์ยังไม่ให้ผลตอบแทนชัดเจน ขณะที่กำไรจำนวนหนึ่งพึ่งพาบัญชี ต้นทุนที่เลื่อนรับรู้ และการจัดหาเงินทุนหมุนเวียนระหว่างผู้ผลิตชิปกับผู้ให้บริการคลาวด์

แรงซื้อทองคำจากเอเชียช่วยพยุงตลาด

หลังราคาทองคำพุ่งทำสถิติราว 5,600 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในเดือนมกราคม ราคาปรับตัวลงแรงและเคยหลุดต่ำกว่า 4,000 ดอลลาร์ ก่อนจะทรงตัว ฮิกกีย์เชื่อว่าการปรับฐานใกล้จบแล้ว เพราะสถานะเก็งกำไรถูกล้างออกจากตลาด ความพยายามกดราคาต่ำกว่า 4,000 ดอลลาร์ล้มเหลวหลายครั้ง โดยมีแรงซื้อทองคำจริงจากเอเชีย โดยเฉพาะจีน เข้ามาหนุน ขณะเดียวกันเงินไหลออกจาก ETF ทองคำเริ่มชะลอ และสถานะในตลาดฟิวเจอร์สลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหลายปี

ธนาคารกลางและดีดอลลาร์ไรเซชันยังหนุนทองคำระยะยาว

ฮิกกีย์ระบุว่าการปรับขึ้นรอบใหญ่ของทองคำยังไม่จบ เพราะการพุ่งครั้งล่าสุดไม่ได้มีลักษณะเก็งกำไรสุดโต่ง นักลงทุนรายย่อยยังไม่ได้แห่เข้าซื้อทองคำอย่างร้อนแรง และหุ้นเหมืองทองขนาดเล็กยังไม่เกิดกระแสไล่ราคา ปัจจัยหลักยังเป็นแรงซื้อจากธนาคารกลางมากกว่า 1,000 ตันต่อปี กระแสลดการพึ่งพาดอลลาร์ ความกังวลหนี้สหรัฐฯ ขาดดุลงบประมาณ ภูมิรัฐศาสตร์ และความเชื่อมั่นต่อเงินดอลลาร์ที่ลดลง หากความคาดหวังต่อ AI คลี่คลาย นักลงทุนอาจหมุนเงินจากหุ้นเทคโนโลยีราคาแพงกลับสู่ทองคำและสินทรัพย์จริงอีกครั้ง