ราคาทองคำทรงตัวใกล้แนวรับสำคัญ ขณะที่หุ้นเหมืองทองเริ่มน่าสนใจ

ตลาดทองคำยังอยู่ในช่วงปรับฐานที่ยืดเยื้อมาหลายเดือน แต่สัญญาณล่าสุดบ่งชี้ว่าการอ่อนตัวอาจใกล้สิ้นสุดลงแล้ว โดยราคาทองคำยังเคลื่อนไหวสะสมกำลังบริเวณแนวรับสำคัญใกล้ 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ภาพรวมตลาดยังถูกกดดันจากผลตอบแทนพันธบัตรที่แท้จริงปรับตัวสูงขึ้น ขณะเดียวกันทองคำยังคงได้รับแรงหนุนจากบทบาทสินทรัพย์ปลอดภัยในช่วงที่เศรษฐกิจและเงินเฟ้อยังไม่แน่นอน

เงินเฟ้อและดอกเบี้ยสูงกดดันราคาทองคำ

เงินเฟ้อที่ยังอยู่ในระดับสูงทำให้นักลงทุนคาดว่าธนาคารกลางอาจคงอัตราดอกเบี้ยระดับสูงไว้นานกว่าที่ตลาดเคยประเมินไว้ ส่งผลให้ต้นทุนค่าเสียโอกาสของการถือครองทองคำเพิ่มขึ้น เนื่องจากทองคำไม่ให้ผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ย ปัจจัยนี้จึงลดความต้องการลงทุนในทองคำและทำให้แรงซื้อในตลาดโลหะมีค่าชะลอลง

อย่างไรก็ตาม นักลงทุนที่มองเฉพาะทิศทางราคาทองคำอาจพลาดโอกาสสำคัญในกลุ่มเหมืองทอง เพราะผลประกอบการไตรมาส 2 สะท้อนว่าพื้นฐานของบริษัทเหมืองทองหลายแห่งแข็งแกร่งขึ้นอย่างชัดเจน แม้ราคาทองคำจะร่วงลงราว 30% จากจุดสูงสุดในไตรมาสแรก แต่ผู้ผลิตทองคำยังได้รับประโยชน์จากราคาเฉลี่ยที่สูงกว่า 4,400 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในไตรมาสดังกล่าว

หุ้นเหมืองทองสร้างกระแสเงินสดสูง แม้ราคาทองคำผันผวน

Bank of America ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อหุ้นเหมืองทอง แม้จะปรับลดคาดการณ์ราคาทองคำปี 2026 ลง โดยฤดูกาลประกาศผลประกอบการล่าสุดชี้ให้เห็นว่าแรงหนุนของหุ้นกลุ่มนี้ไม่ได้ขึ้นอยู่กับความหวังว่าราคาทองคำจะปรับขึ้นเพียงอย่างเดียว แต่สะท้อนจากปัจจัยพื้นฐานของบริษัทที่ดีขึ้น ทั้งกระแสเงินสดอิสระ งบดุลที่แข็งแกร่ง การคืนเงินให้ผู้ถือหุ้น และการลงทุนในโครงการระยะยาว

ผู้ผลิตทองคำรายใหญ่เดินหน้าคืนเงินผู้ถือหุ้น

Agnico Eagle รายงานไตรมาสที่ทำสถิติสูงสุด โดยมีกระแสเงินสดอิสระ 1.335 พันล้านดอลลาร์ และคืนเงินให้ผู้ถือหุ้นเป็นสถิติ 625 ล้านดอลลาร์ พร้อมเดินหน้าโครงการสำคัญอย่าง Odyssey, Hope Bay และ Upper Beaver ด้าน Kinross มีกระแสเงินสดอิสระมากกว่า 725 ล้านดอลลาร์ เพิ่มสถานะเงินสดสุทธิเป็น 1.9 พันล้านดอลลาร์ และคืนเงินราว 40% ของกระแสเงินสดอิสระให้ผู้ถือหุ้น ขณะที่ Alamos Gold แม้ปรับลดแนวโน้มจากปัญหาแผ่นดินไหวที่ Young-Davidson แต่ยังสร้างกระแสเงินสดอิสระได้ 143.5 ล้านดอลลาร์

ภาพรวมสะท้อนว่าหุ้นเหมืองทองไม่ได้เป็นเพียงการเก็งกำไรตามราคาทองคำอีกต่อไป หลังจากหลายปีที่บริษัทให้ความสำคัญกับการควบคุมต้นทุน วินัยทางการเงิน และงบดุลที่มั่นคง กลุ่มเหมืองทองจึงเริ่มโดดเด่นในฐานะหุ้นมูลค่าน่าสนใจ ท่ามกลางตลาดที่นักลงทุนส่วนใหญ่ยังไล่ซื้อหุ้นเกี่ยวข้องกับ AI ในระดับมูลค่าที่สูงขึ้นเรื่อยๆ