ราคาทองคำไตรมาส 2 อ่อนตัวแรง แต่ปัจจัยพื้นฐานยังไม่จบ
รายงานแนวโน้มทองคำรายไตรมาสของ Invesco ระบุว่า ไตรมาส 2 เป็นช่วงเวลาที่ย่ำแย่ที่สุดของราคาทองคำในรอบ 12 ปี หลังราคาทองคำปรับลดลง 14.1% ลบกำไรที่ทำไว้ในไตรมาสแรก และอยู่ต่ำกว่าจุดสูงสุดระหว่างวันที่ทำไว้ช่วงปลายเดือนมกราคมมากกว่า 1,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ โดยทองคำเคยอ่อนตัวลงต่ำกว่า 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในวันที่ 24 มิถุนายน ก่อนปิดไตรมาสที่ 4,008 ดอลลาร์ต่อออนซ์
เงินเฟ้อ พลังงาน และดอลลาร์ กดดันตลาดทองคำ
นักวิเคราะห์ของ Invesco มองว่าแรงกดดันหลักต่อราคาทองคำมาจากราคาพลังงานที่พุ่งขึ้น ทำให้ตลาดกังวลว่าเงินเฟ้ออาจอยู่สูงนานกว่าที่คาด และอาจบีบให้ธนาคารกลางสหรัฐ หรือ Fed ปรับขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง ขณะเดียวกัน เงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลัก ส่งผลให้ทองคำมีราคาแพงขึ้นสำหรับนักลงทุนต่างชาติ และลดความต้องการซื้อทองคำในบางกลุ่ม
รายงานระบุว่า ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์บางส่วนลดลง หลังตลาดเชื่อว่าการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านอาจคืบหน้าไปในทางบวก อย่างไรก็ตาม ผลกระทบต่อราคาน้ำมันยังคงเป็นประเด็นสำคัญ เพราะหากความขัดแย้งยืดเยื้อ อาจทำให้เงินเฟ้อกระจายไปยังสินค้าและบริการอื่น ๆ มากขึ้น โดยน้ำมัน WTI ปิดไตรมาสที่ 70 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล สะท้อนว่าตลาดคาดว่าอุปทานอาจกลับมาฟื้นตัว
ตลาดเริ่มมองโอกาสขึ้นดอกเบี้ยในปี 2026
แม้ก่อนหน้านี้ตลาดฟิวเจอร์สเคยคาดว่า Fed จะลดดอกเบี้ยในปี 2026 แต่แรงกดดันเงินเฟ้อทำให้มุมมองเปลี่ยนไป เครื่องมือ CME FedWatch สะท้อนว่าตลาดเริ่มให้น้ำหนักกับความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ย โดยปลายไตรมาส ตลาดประเมินโอกาส 33.7% ที่ Fed จะขึ้นดอกเบี้ย 0.25% ในปลายเดือนกรกฎาคม และมีโอกาส 67% ที่จะขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อยหนึ่งครั้งภายในเดือนกันยายน
แรงซื้อทองคำของธนาคารกลางยังเป็นปัจจัยหนุนสำคัญ
แม้ราคาทองคำเผชิญแรงขายระยะสั้น Invesco ยังมีมุมมองเชิงบวกต่อทองคำในครึ่งหลังของปี 2026 เพราะปัจจัยสนับสนุนเชิงโครงสร้างยังแข็งแกร่ง โดยเฉพาะความต้องการซื้อทองคำจากธนาคารกลางเพื่อกระจายทุนสำรอง รายงานของ World Gold Council ระบุว่า 45% ของผู้ตอบแบบสำรวจจากธนาคารกลางคาดว่าจะเพิ่มทุนสำรองทองคำใน 12 เดือนข้างหน้า และ 89% เชื่อว่าทุนสำรองทองคำของธนาคารกลางทั่วโลกจะเพิ่มขึ้น
Invesco ชี้ว่า ทองคำยังมีบทบาทสำคัญในพอร์ตลงทุน เพราะมีความสัมพันธ์ต่ำกับสินทรัพย์ส่วนใหญ่ โดยเฉพาะหุ้น อีกทั้งทองคำไม่มีผู้ออก ไม่มีความเสี่ยงด้านเครดิต และมีประวัติยาวนานในฐานะแหล่งเก็บรักษามูลค่าในช่วงที่ความเชื่อมั่นต่อสกุลเงิน สถาบัน หรือระบบตลาดถูกตั้งคำถาม
