ราคาทองคำยืนเหนือ $5,000 แต่นักกลยุทธ์เตือนความเสี่ยงในปี 2026

หลังจากที่ราคาทองคำสามารถกลับมายืนเหนือระดับ 5,000 ดอลลาร์ได้สำเร็จ ท่ามกลางความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ ตลาดทองคำยังคงเห็นแรงซื้อเข้ามาอย่างต่อเนื่องในช่วงเริ่มต้นสัปดาห์การซื้อขายใหม่ อย่างไรก็ตาม นักกลยุทธ์การตลาดรายหนึ่งได้ออกมาเตือนนักลงทุนว่า ความผันผวนที่เพิ่มสูงขึ้นของโลหะมีค่าอาจไม่ใช่สัญญาณที่ดีสำหรับการปรับตัวขึ้นต่อจนถึงปี 2026

มุมมองจาก Bloomberg Intelligence: ทองคำกำลังเข้าสู่ช่วงท้ายของขาขึ้นหรือไม่?

Mike McGlone นักกลยุทธ์ตลาดอาวุโสของ Bloomberg Intelligence ระบุในบันทึกการวิจัยเมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมาว่า แม้ราคาทองคำจะทำผลงานได้ดีกว่าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และสินค้าโภคภัณฑ์อื่นๆ อย่างมีนัยสำคัญ แต่ทองคำอาจกำลังเข้าสู่ช่วง “Endgame” หรือจุดสิ้นสุดของรอบขาขึ้น หากสภาวะตลาดเริ่มกลับสู่ภาวะปกติ เขากล่าวเสริมว่ารูปแบบในปัจจุบันอาจส่งผลให้เกิดภาวะเงินฝืดในตลาดวงกว้าง

เขาสังเกตว่าทองคำอยู่ในแนวโน้มขาขึ้นอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อนตั้งแต่ปลายปี 2022 โดยทำผลงานได้ดีกว่าสินทรัพย์และสินค้าโภคภัณฑ์อื่นๆ มานานหลายทศวรรษ อย่างไรก็ตาม การปรับตัวขึ้นตั้งแต่กลางปี 2025 จนถึงปีใหม่นี้มาพร้อมกับความผันผวนที่สูงขึ้น นักวิเคราะห์หลายรายสังเกตว่าในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ ทองคำกำลังทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์เสี่ยง (Risk Asset) มากกว่าจะเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย (Defensive Play) โดยล่าสุดราคาทองคำสปอตมีการซื้อขายที่ 5,216.30 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ปรับตัวขึ้น 2% ในวันเดียว

การกลับสู่ค่าเฉลี่ย: โอกาสของพันธบัตรสหรัฐฯ

เนื่องจากการเคลื่อนไหวของราคาที่ร้อนแรงเกินไป McGlone กล่าวว่าการกลับสู่ค่าเฉลี่ย (Reversion to the mean) อาจช่วยหนุนให้พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ มีความน่าสนใจมากกว่าโลหะมีค่าในช่วงที่เหลือของปี เขาระบุว่าราคาทองคำได้พุ่งถึงระดับสูงสุดเมื่อเทียบกับดัชนี Bloomberg Commodity Spot Index ตั้งแต่ปี 1960 ในขณะที่ระดับราคาเมื่อเทียบกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อยู่ที่จุดสูงสุดตั้งแต่ปี 1982

“อัตราส่วนระหว่าง TLT ต่อ SPDR Gold Shares (GLD) ต่ำที่สุดในประวัติศาสตร์ ETF และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 30 ปี เพิ่งกลับไปแตะ 5% ซึ่งสูงสุดตั้งแต่ปี 2007 รูปแบบปากจระเข้นี้สุกงอมสำหรับการกลับตัว และปี 2026 อาจเป็นปีแห่งการเปลี่ยนแปลงนั้น”

ความเสี่ยงที่อาจลามสู่ตลาดหุ้นและคริปโทฯ

McGlone ทิ้งท้ายว่าความผันผวนที่พุ่งสูงในทองคำและเงินอาจเริ่มส่งผลกระทบเข้าสู่ตลาดหุ้น โดยชี้ว่าความผันผวน 180 วันใน S&P 500 อยู่ที่ระดับต่ำสุดในรอบ 8 ปี ซึ่งอาจบ่งชี้ถึงอันตรายที่เพิ่มขึ้นสำหรับสินทรัพย์เสี่ยง นอกจากนี้ ความเชื่อมั่นแบบหลีกเลี่ยงความเสี่ยง (Risk-aversion) เริ่มเห็นได้ชัดในสกุลเงินดิจิทัล โดย Bitcoin ดิ้นรนเพื่อยืนเหนือ 70,000 ดอลลาร์ ซึ่งหาก Bitcoin และโลหะมีค่าร่วงลง อาจเป็นสัญญาณนำทางให้ความผันผวนในตลาดหุ้นและพันธบัตรกลับมาอีกครั้ง