ทิศทางตลาดทองคำยังคงมีเสถียรภาพแม้ผ่านช่วงผันผวนหนัก
แม้ว่าการพุ่งขึ้นของราคาทองคำอาจดูชะลอตัวลงหลังจากเริ่มต้นปีอย่างร้อนแรง แต่ปัจจัยเชิงโครงสร้างที่ค้ำจุนตลาดโลหะมีค่ายังคงอยู่อย่างมั่นคง และมีแนวโน้มที่จะเอื้อประโยชน์ต่อ ราคาทองคำ มากกว่าแร่เงิน จากบทสัมภาษณ์ของ Kitco News กับ Nitesh Shah หัวหน้าฝ่ายวิจัยสินค้าโภคภัณฑ์และเศรษฐกิจมหภาคที่ WisdomTree ระบุว่า แม้โลหะทั้งสองชนิดจะเผชิญกับฉากทัศน์มหภาคที่ผันผวน แต่ทองคำดูเหมือนจะอยู่ในตำแหน่งที่ดีกว่าในฐานะโลหะเพื่อการเงินในช่วงเดือนข้างหน้า หลังจากราคาพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วในเดือนมกราคม ทองคำได้เข้าสู่ช่วงของการปรับฐานและสร้างฐานราคาเหนือระดับ 5,100 ดอลลาร์ โดย Shah มองว่าแรงเหวี่ยงของราคาในเดือนที่ผ่านมามีความเก็งกำไรสูงผิดปกติ และมีความผันผวนมากกว่า Bitcoin ซึ่งไม่ใช่เรื่องปกติ
ปัจจัยหนุนจากธนาคารกลางและภาวะ Fiscal Dominance
ในขณะที่ตลาดกำลังปรับสมดุล ทองคำได้รับประโยชน์จากฐานผู้ซื้อที่ขยายตัวกว้างขึ้น ซึ่งรวมถึงบริษัทประกันภัยและกองทุนบำเหน็จบำนาญของจีน ธนาคารกลางต่างๆ และความต้องการทองคำในรูปแบบดิจิทัล ในขณะเดียวกัน ความกังวลเรื่อง Fiscal Dominance หรือแนวคิดที่ว่าธนาคารกลางจะต้องยอมผ่อนปรนเพื่อรองรับการกู้ยืมของรัฐบาลที่ไม่ยั่งยืน ยังคงเป็นแรงหนุนเชิงโครงสร้างให้กับโลหะสีเหลือง Shah ชี้ว่าหนี้สาธารณะที่เพิ่มขึ้นทั่วโลกไม่ว่าจะเป็นในสหรัฐฯ ญี่ปุ่น หรือยุโรป จะบีบให้ธนาคารกลางต้องตอบสนอง ซึ่งท้ายที่สุดการขยายงบดุล (Balance Sheet Expansion) จะเป็นผลดีต่อราคาทองคำเนื่องจากเป็นสินทรัพย์ที่มีอุปทานจำกัด
ความเสี่ยงของแร่เงินและกลยุทธ์การลงทุน
ในทางตรงกันข้าม Shah เตือนว่าแร่เงินอาจมีความเปราะบางมากกว่า เนื่องจากราคาได้วิ่งขึ้นมาแรงแล้ว และเมื่อดูที่อัตราส่วนทองคำต่อเงิน (Gold-Silver Ratio) พบว่าแร่เงินมีราคาค่อนข้างแพงเมื่อเทียบกับทองคำ นอกจากนี้แร่เงินยังมีความอ่อนไหวต่อราคาในภาคเศรษฐกิจจริงเนื่องจากความเป็นโลหะอุตสาหกรรม หากราคาสูงเกินไป อุปสงค์ภาคอุตสาหกรรมอาจชะงักงันได้ สำหรับมุมมองด้านการลงทุน Shah แนะนำว่าการจัดสรรพอร์ตลงทุนในทองคำยังอยู่ในระดับต่ำมาก โดยนักลงทุนสถาบันส่วนใหญ่ถือครองน้อยมาก หากมีการขยับสัดส่วนการลงทุนจาก 1% เป็น 2% ก็จะส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อตลาดทองคำที่มีขนาดเล็กเมื่อเทียบกับตลาดพันธบัตรและหุ้นทั่วโลก
