ราคาทองคำเผชิญแรงขาย แต่ปัจจัยเงินเฟ้อยังเป็นแรงหนุนสำคัญ
ตลาดทองคำยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน หลังราคาทองคำเคลื่อนไหวต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ย 200 วันอย่างชัดเจน โดยแรงขายล่าสุดเกิดขึ้นหลังสหรัฐรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนพฤษภาคมเพิ่มขึ้น 172,000 ตำแหน่ง สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ สะท้อนว่าตลาดแรงงานยังแข็งแกร่ง และทำให้นักลงทุนกลับมาประเมินความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางสหรัฐ หรือเฟด อาจปรับขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งก่อนสิ้นปี
ข้อมูลจาก CME FedWatch Tool บ่งชี้ว่าตลาดให้น้ำหนักเกือบ 50 ต่อ 50 ต่อโอกาสที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยเร็วที่สุดในเดือนตุลาคม ซึ่งถือเป็นการเปลี่ยนมุมมองอย่างมากเมื่อเทียบกับเดือนก่อน ที่นักลงทุนยังคาดหวังการลดดอกเบี้ยอยู่
เงินเฟ้อและดอกเบี้ยที่แท้จริงอาจกลับมาหนุนทองคำ
แม้ราคาทองคำถูกกดดันจากมุมมองว่าดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะเพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนอย่างทองคำ แต่นิเตช ชาห์ หัวหน้าฝ่ายวิจัยสินค้าโภคภัณฑ์และมหภาคจาก WisdomTree ระบุว่าตลาดอาจประเมินสถานการณ์เร็วเกินไป เพราะแรงกดดันเงินเฟ้ออาจเพิ่มขึ้นเร็วกว่าความสามารถของเฟดในการตอบสนอง
ชาห์มองว่า หากเฟดคงดอกเบี้ยไว้ในขณะที่เงินเฟ้อเร่งตัว ดอกเบี้ยที่แท้จริงจะลดลงลึกลงสู่แดนลบ ซึ่งเป็นปัจจัยบวกต่อความต้องการถือครองทองคำในฐานะสินทรัพย์การเงินที่จับต้องได้ เขาระบุว่า ประเด็นสำคัญสำหรับราคาทองคำไม่ใช่เพียงทิศทางดอกเบี้ยนโยบาย แต่คือระดับเงินเฟ้อที่อาจสูงกว่าคาด
ความเสี่ยงพลังงาน หนี้สาธารณะ และเศรษฐกิจชะลอตัวเพิ่มแรงหนุน
ชาห์เตือนว่านักลงทุนอาจยังประเมินความเสี่ยงเงินเฟ้อต่ำเกินไป โดยเฉพาะตลาดพลังงานที่สต็อกน้ำมันทั่วโลกลดลงต่อเนื่อง หากอุปทานตึงตัวมากขึ้น ราคาน้ำมันอาจปรับขึ้นแรง และส่งผ่านไปยังเงินเฟ้อในวงกว้าง ขณะที่ราคาสินค้าอาจยังทรงตัวในระดับสูง แม้เทคโนโลยีอย่างปัญญาประดิษฐ์อาจช่วยเพิ่มผลิตภาพในอนาคต
นอกจากนี้ ความเสี่ยงเศรษฐกิจชะลอตัวอาจเป็นอีกปัจจัยที่หนุนราคาทองคำ เนื่องจากทองคำมักทำผลงานได้ดีในภาวะถดถอยและถูกมองเป็นสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยง ขณะเดียวกัน ภาระดอกเบี้ยหนี้รัฐบาลสหรัฐที่เพิ่มขึ้นใกล้ระดับรายจ่ายทางทหาร ยิ่งทำให้ตลาดกังวลต่อความยั่งยืนทางการคลัง
ชาห์สรุปว่า การปรับฐานของทองคำในปัจจุบันอาจเป็นเพียงภาวะชั่วคราว หากเงินเฟ้อยังสร้างความประหลาดใจในทางสูง ดอกเบี้ยที่แท้จริงลดลง และนักลงทุนแสวงหาสินทรัพย์ปลอดภัยมากขึ้น ราคาทองคำอาจฟื้นตัวจากจุดอ่อนตัวล่าสุดได้ในปีหน้า
