(Nov 4) รายงาน: 'เฟด' ลดโครงการซื้อพันธบัตรในปีนี้ กระทบราคาสินทรัพย์เหมือนปี 57 ?
มาตรการซื้อพันธบัตรของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เมื่อปี 2557 ได้สร้างความผันผวนเป็นอันมากในตลาดพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐ และได้ช่วยวางรากฐานค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งขึ้นมาก และเนื่องจากคาดว่าเฟดจะเริ่มลดการซื้อพันธบัตรรัฐบาลซึ่งมีวงเงิน 120,000 ล้านดอลลาร์ในเร็ว ๆ นี้ จึงมีการเปรียบเทียบกันว่าผลกระทบต่อราคาสินทรัพย์ในขณะนั้นกับตอนนี้จะต่างกันอย่างไร ?
จังหวะเวลาในการลดพันธบัตร
เฟดซื้อพันธบัตรเพื่อตอบโต้วิกฤตการเงินและภาวะถดถอยในปี 2550-2552 แต่ได้เริ่มลดการซื้อพันธบัตร 85,000 ล้านดอลลาร์ต่อเดือน ตั้งแต่เดือนมกราคม ถึงเดือนตุลาคม 2557
นับตั้งแต่นั้นมา งบดุลของธนาคารกลางสหรัฐก็พุ่งขึ้นเป็น 8.6 ล้านล้านดอลลาร์ เนื่องจากได้ลดดอกเบี้ยลงเหลือใกล้ศูนย์ และออกมาตรการต่าง ๆ ซึ่งรวมถึงการซื้อพันธบัตรรัฐบาลเป็นรายเดือน เมื่อต่อสู้เพื่อหนุนเศรษฐกิจจากการระบาดของโควิด-19 เมื่อปีที่แล้ว
ในขณะที่นโยบายการเงินของสหรัฐห่างไกลจากนโยบายอันเข้มงวดในปี 2557 มันยังตรงกันข้ามกับนโยบายที่ผ่อนคลายเป็นพิเศษของธนาคารกลางในยุโรป ญี่ปุ่น และประเทศอื่น ๆ ซึ่งยังคงสนับสนุนเศรษฐกิจอย่างเต็มที่ด้วยมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ ในขณะที่เฟดกำลังลดการซื้อพันธบัตร
ผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐและพันธบัตรรัฐบาลประเทศอื่น ๆ ที่ถ่างมากขึ้น ช่วยให้ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นเกือบ 13% เมื่อเทียบกับตะกร้าสกุลเงินหลักในปี 2557
แต่ภาพรวมนโยบายการเงินทั่วโลกในครั้งนี้แตกต่างกัน โดยนักลงทุนบางคนเดิมพันว่าธนาคารกลาง อังกฤษ แคนาดา และเศรษฐกิจอื่น ๆ น่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเร็ว ๆ นี้ เพื่อต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อที่สูงขึ้นทั่วโลก
นักวิเคราะห์ กล่าวว่า สัญญาณที่ว่าเฟดมีความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อมากกว่าที่เคยระบุไว้ก่อนหน้านี้ อาจช่วยหนุนดอกเบี้ยของสหรัฐ และอาจหนุนค่าเงินดอลลาร์
ผลตอบแทนพันธบัตร
ผลตอบแทนพันธบัตรพุ่งสูงขึ้นในปี 2556 หลังจากเบน เบอร์นันเก้ ประธานเฟดในขณะนั้น พูดถึงแนวคิดที่จะเลิกสนับสนุนนโยบายเงินต่อสภาคองเกรส แต่ในครั้งนี้ เจอโรม พาวเวลล์ ประธานเฟดคนปัจจุบัน ได้พยายามเตรียมตัวให้กับตลาดล่วงหน้าเพื่อที่จะเริ่มลดการซื้อพันธบัตร
อย่างไรก็ดี ตลาดพันธบัตรสหรัฐ ผันผวนในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา เนื่องจากนักลงทุนบางคนคาดว่าเฟดจำเป็นต้องดำเนินนโยบายที่เข้มงวดกว่าที่คาดเพื่อต่อสู้กับเงินเฟ้อ
ในขณะเดียวกัน ผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นเพราะคาดว่านโยบายการเงินจะเข้มงวดมากขึ้นและการเติบโตจะฟื้นตัวกลับมา ทำให้ตลาดพันธบัตรสหรัฐย่ำแย่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 2556
หุ้น
ดัชนี เอสแอนด์พี 500 ยืนใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อเฟดเริ่มลดโครงการซื้อพันธบัตรในปี 2557 และยังคงทำสถิติใหม่ หลังจากเริ่มลดการซื้อพันธบัตร
แม้ว่าหุ้นในวันนี้จะทำสถิติสูงสุดเช่นกัน แต่การประเมินมูลค่าได้พุ่งสูงขึ้นมาหลายปีแล้ว จึงทำให้นักลงทุนบางส่วนกังวลว่าหุ้นบางกลุ่มในตลาด ซึ่งรวมถึงหุ้นที่เติบโตมาก และหุ้นเทคโนโลยีที่มีสัดส่วนมากในดัชนีเอสแอนด์พี 500 อาจมีความเปราะบางมากขึ้นต่อผลตอบแทนที่สูงขึ้นและท่าทีนโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้น
Source: ข่าวหุ้น
เพิ่มเติม
- Fed to start winding back $120bn-a-month stimulus programme :
https://www.ft.com/content/d10c157f-5530-48a0-9c5f-afed19057d8a