« เมื่อ: 27, พฤษภาคม 2019, 07:53:07 PM »
ทำไม Fed จึงควรเพิกเฉยต่อการเรียกร้องให้ลดอัตราดอกเบี้ยเนื่องจากเงินเฟ้อต่ำเกินไป
นับเป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ที่ธนาคารกลางสหรัฐอยู่ภายใต้แรงกดดันที่จะลดอัตราดอกเบี้ย เนื่องจากมีอัตราเงินเฟ้อต่ำเกินไป
ดูเหมือนว่า Fed จะได้บรรลุเป้าหมายของดัชนีราคาผู้บริโภคที่มีเสถียรภาพมากขึ้น จากทั้งภายในและภายนอกของ Fed แต่สิ่งที่ Fed ไม่สามารถทำได้นั่นคือการรักษาอัตราเงินเฟ้อไว้ที่ 2%
เมื่อเร็ว ๆ นี้ประธาน Jerome Powell และผู้กำหนดนโยบายคนอื่น ๆ ของเฟดได้อธิบายว่าทำไมพวกเขาจึงให้ความสำคัญกับเป้าหมายเงินเฟ้อ Fed จะใช้มาตรการที่มีทางเลือกมากขึ้นเพื่อที่จะสามารถมองเห็นปัจจัยที่ถูกต้อง ในการตัดสินว่าเงินเฟ้อจะไปที่ใดในปีหน้าหรือสองปีถัดไป
จากการวิจัยแสดงให้เห็นว่าPowell และเพื่อนร่วมงานของเขาคิดถูกต้อง ไม่จำเป็นต้องลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อเพิ่มอัตราเงินเฟ้อ
ข้อบังคับของ Fed
เกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อและ Fed ตามกฎหมายแล้วเฟดควรจะประสบความสำเร็จและรักษาราคาที่มั่นคงรวมถึงทำให้มีการจ้างงานจำนวนมากที่สุด แต่ก็ขึ้นอยู่กับ Fed ที่จะกำหนดปริมาณเป้าหมายเหล่านั้น เป็นเวลาหลายปีที่มีทั้งการว่างงานและเงินเฟ้อสูง ทำให้ไม่เป็นที่ยอมรับเพราะมีผลกระทบเชิงลบต่อความผาสุกของชาติ
อัตราเงินเฟ้อมีเสถียรภาพอย่างน่าทึ่งตั้งแต่ปี 1995
แต่เมื่อเร็ว ๆ นี้ Fed ประสบความสำเร็จอย่างผิดปกติจากมาตรฐานของตัวเองแม้ว่าการว่างงานและอัตราเงินเฟ้อจะต่ำกว่าเกณฑ์ที่ Fed มองว่าดีเพียงเล็กน้อย ในช่วง 7 ปีที่ผ่านมามีการขยายตัวของการจ้างงานทรงตัวที่ประมาณ 200,000 ต่อเดือนในขณะที่อัตราเงินเฟ้อยังทรงตัวอยู่ในระดับต่ำเพียง 2%
Fed มีวิธีการควบคุมเงินเฟ้ออย่างไร
เพื่อควบคุมเงินเฟ้อ Fed ทำงานตามทฤษฎี เมื่อเศรษฐกิจร้อนแรงมีทรัพยากรที่ไม่ได้ใช้งานน้อยลง สินค้ามีราคาถูกเพื่อตอบสนองความต้องการที่เพิ่มขึ้น และในช่วงเวลาของความขาดแคลน ราคาจะสูงขึ้นเพราะผู้ซื้อที่มีความต้องการพยายามที่จะแย่งชิงสินค้าและบริการกันไม่ว่าจะเป็นชั่วโมงแรงงาน ถังน้ำมันหรือที่นั่งบนเครื่องบิน
โดยการเพิ่มหรือลดอัตราดอกเบี้ยทำให้ Fed สามารถมีอิทธิพลต่ออุปทานของเครดิตและการเติบโตของเศรษฐกิจ นโยบาย easy-money ช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจในขณะที่นโยบายตึงตัวจะยับยั้งมัน การเชื่อมโยงระหว่างนโยบายของ Fed กับการเติบโตทางเศรษฐกิจนั้นหลวมมากและดำเนินงานด้วยความล่าช้าและไม่คงที่
อย่างไรก็ตามเมื่อเวลาผ่านไปอิทธิพลของ Fed ที่มีต่ออัตราเงินเฟ้อก็จางหายไป โลกาภิวัตน์ได้สร้างแหล่งอุปทานใหม่โดยไม่ขึ้นกับอัตราดอกเบี้ยในประเทศ ความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีทำให้ราคาสินค้าและบริการลดลง บริการดิจิตอลจำนวนมากไม่มีข้อจำกัด คนงานมีอำนาจต่อรองน้อยกว่าแต่ก่อน เงินส่วนเกินในระบบเศรษฐกิจมีแนวโน้มที่จะผลักดันราคาสินทรัพย์ให้สูงขึ้นตามการผลักดันราคาผู้บริโภค
ราคาไม่ขึ้นอยู่กับนโยบายของ Fed เหมือนเมื่อก่อน มีบางราคาที่เฟดไม่สามารถมีอิทธิพล อย่างราคาน้ำมันดิบซึ่งขึ้นอยู่กับอุปสงค์และอุปทานของโลกเป็นสำคัญ หรือราคาอาหารซึ่งขึ้นอยู่กับสภาพอากาศหรือโรคพืชและปศุสัตว์ รวมถึงราคาอื่นๆอีกจำนวนมากเช่นการดูแลสุขภาพและบริการทางการเงิน เสื้อผ้าและสินค้านำเข้า
ผู้กำหนดนโยบายบางคนแย้งในการประชุม Fed ครั้งล่าสุดว่า ส่วนหนึ่งของภาวะเงินเฟ้อที่อ่อนตัวลงในปัจจุบันอาจเป็นผลมาจากปัจจัยที่ดูเหมือนว่าจะมีผลกระทบชั่วคราวต่อเงินเฟ้อรวมถึงการลดลงอย่างรุนแรงของราคาเสื้อผ้า บริการการจัดการ Fed จะใช้มาตรการทางเลือกของอัตราเงินเฟ้ออย่างไม่เป็นทางการเพื่อให้สามารถมองเห็นปัจจัยในการตัดสินว่าเงินเฟ้อจะมุ่งหน้าในปีหรือสองปีถัดไป
ราคาใด ๆ ที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วโดยไม่คำนึงถึงนโยบายของ Fed อาจเกินความสามารถในการควบคุมของ Fed ยิ่งไปกว่านั้นการเพิ่มขึ้นของราคาดังกล่าวมีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นเพียงครั้งเดียวหรืออาจเกิดขึ้นอีกครั้งอย่างรวดเร็ว
ผู้กำหนดนโยบายจำนวนหนึ่งระบุด้วยความเห็นชอบกับการปรับลดค่าดัชนี PCE ของ Dallas Fed ในการประชุม Fed ครั้งล่าสุด John Williams ประธานเฟดสาขานิวยอร์กกล่าวว่าการที่ดัลลัสตัดค่าเฉลี่ยคือ การวัดเงินเฟ้อพื้นฐานที่เราต้องการ
Powell และเพื่อนร่วมงานของเขาคิดถูกในเรื่องของการลดลงของอัตราเงินเฟ้อในช่วงที่ผ่านมาส่วนใหญ่เป็นผลมาจากปัจจัยที่ Fed ไม่จำเป็นจะต้องลดอัตราดอกเบี้ยลงเพื่อกระตุ้นเงินเฟ้อให้มากขึ้นโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อคนส่วนใหญ่ที่ต้องการอัตราที่ต่ำกว่าเพียงแค่ต้องการให้ Powell Put เข้าไปลงทุนในตลาดหุ้น
แปลและเรียบเรียงโดย Traderider News
ที่มา : marketwatch
