คงจะปฏิเสธไม่ได้ว่า การเป็นผู้จัดการกองทุน crypto นั้นไม่ใช่เรื่องง่าย เช่นเดียวกับตลาดที่ดื้อรั้นและการประเมินมูลค่าที่เข้าใจยากนั้นมีการแข่งขันที่สูงขึ้นและแรงกดดันต่อค่าธรรมเนียม รวมถึงผลประกอบการที่ยังไม่สดใสนัก จากรายงานไตรมาสที่ 1ของ Vision Hill แสดงให้เห็นว่า โดยเฉลี่ยแล้วกองทุนมีการใช้งานต่ำกว่า bitcoin ในปีนี้

ตลาดหมีในปี 2561 ก่อให้เกิดการปิดกองทุน crypto จำนวนมาก และจากรายงานเมื่อสัปดาห์ที่แล้วโดย PwC และ Elwood Asset Management แสดงให้เห็นว่ามีกองทุนที่ใช้งานน้อยกว่าที่เราเคยเชื่อ

รายงานยังชี้ให้เห็นว่าด้วยค่าธรรมเนียมการจัดการเฉลี่ย 2% และขนาดกองทุนเฉลี่ย 4 ล้านดอลลาร์ ที่จะนำมาซึ่งความยั่งยืนในการดำเนินงานนับเป็นเรื่องยาก โดยรายได้ประจำ ที่ 80,000 ดอลลาร์ นั้นไม่เพียงพอที่จะครอบคลุมเงินเดือนและค่าโสหุ้ยอื่น ๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งโอกาสในการเพิ่มข้อกำหนด

รายงาน PwC / Elwood กล่าวถึงขั้นตอนบางอย่างที่กองทุนดำเนินการเพื่อเพิ่มรายได้ประจำ เช่นการทำตลาดและบทบาทที่ปรึกษา ซึ่งสามารถมองเห็นแหล่งที่มาของรายได้อย่างมีนัยสำคัญที่อาจเกิดขึ้น อย่างไรก็ตาม การให้กู้ยืมเงินเข้ารหัส กองทุนสามารถให้ยืมสินทรัพย์ที่พวกเขาถืออยู่โดยมีค่าธรรมเนียม

ด้วยความต้องการที่เพิ่มขึ้นสำหรับบริการสินเชื่อ crypto กระแสรายได้ที่มีศักยภาพนี้อาจเพียงพอที่จะให้กองทุนจำนวนมากมีโอกาสรอดชีวิตมากขึ้น รวมถึงการฉีดสภาพคล่องและความหลากหลายในภาคธุรกิจ อย่างไรก็ตาม ยังสามารถเพิ่มความเสี่ยงที่ซ่อนอยู่ในตลาดโดยรวม

มุ่งหน้าลง

ก่อนที่เราจะดูรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับความเสี่ยงนี้เรามาตรวจสอบแนวโน้มของค่าธรรมเนียมที่ต่ำกว่า ซึ่งตามรายงาน PwC / Elwood แล้วพบว่า ค่ามัธยฐาน (จุดกลาง) คือ 2% สิ่งนี้สอดคล้องกับค่าธรรมเนียมทั่วไปสำหรับกองทุนป้องกันความเสี่ยงแบบ "ดั้งเดิม" แต่มีสัญญาณว่าพวกเขากำลังลงมา ซึ่งจากรายงานระบุว่า ค่าธรรมเนียมกองทุน crypto เฉลี่ยคือ 1.72% กล่าวคือ การเรียกเก็บเงินจำนวนมากลดลงอย่างมาก ซึ่งสอดคล้องกับภาคธุรกิจดั้งเดิมที่ความกดดันด้านค่าธรรมเนียมได้กลายเป็นหัวข้อข่าวไปแล้ว

มากไปกว่านั้น จากแรงกดดันนั้นได้รุนแรงยิ่งขึ้นในกองทุนรวมและดัชนีซึ่งค่าธรรมเนียมกำลังจะกลายเป็นศูนย์หรือต่ำกว่า ปีที่ผ่านมาการจัดการการลงทุนยักษ์ความจงรักภักดีที่นำเสนอกองทุนรวมกับค่าใช้จ่ายในการจัดการไม่มี และเมื่อต้นเดือนที่ผ่านมาสำนักงาน ก.ล.ต. ได้ทำการระดมทุนจาก Salt Financial ผู้จัดการกองทุนที่ให้สัญญากับค่าธรรมเนียมเชิงลบ

ในขณะเดียวกันความต้องการสินเชื่อ crypto ก็เพิ่มสูงขึ้นอย่างน่าประหลาดใจเนื่องจากการไหลเข้าของเงินทุนไปสู่สินเชื่อที่เพิ่งเริ่มต้นและความต้องการจากสถาบันต่างๆ ในขณะที่ไม่มีข้อมูลที่เป็นรูปธรรมเกี่ยวกับขอบเขตของเงินที่เข้ารหัสให้ยืมสินทรัพย์ของพวกเขามีสัญญาณว่าการปฏิบัตินี้จะแพร่กระจายออกไป ซึ่งสิ่งนี้มีความหมายที่เป็นไปได้ทั้งดีและไม่ดี

พุ่งขึ้น

ในด้านบวกของการเพิ่มการให้สินเชื่อสินทรัพย์ crypto สามารถเพิ่มความเร็วและโดยการขยายการค้นพบราคา เนื่องจากการทำธุรกรรมจำนวนมากทำให้ตลาดง่ายขึ้นในการแสดงความคิดเห็น นอกจากนี้ความต้องการที่เพิ่มขึ้นสำหรับการขายชอร์ตซึ่งอำนวยความสะดวก โดยการปล่อยสินเชื่อสินทรัพย์จะช่วยเสริมสภาพคล่องและช่วยพัฒนากลุ่มผู้ซื้อตามธรรมชาติ ซึ่งการขายชอร์ตทั้งหมดจะต้องคลี่คลายในที่สุด สิ่งนี้จะช่วยพัฒนาพื้นอ่อรของราคาสินทรัพย์ แต่การมีของเหลวมากขึ้น ไม่ได้แปลว่ามีสภาพไม่คล่อง และนี่คือความเสี่ยงของการเปลี่ยนแปลงตลาดที่อาจเกิดขึ้นได้

สมมติว่าฉันจัดการกองทุน crypto ที่ลงทุนใน altcoin A และสมมติว่าฉันให้ส่วนหนึ่งของเงินเดิมพันกับคู่สัญญา A ในด้านการเงินแบบดั้งเดิมสินเชื่อส่วนใหญ่สามารถเรียกคืนได้ตลอดเวลา อีกทั้งสมมติว่าฉันสามารถทำได้ โดยการจำนำเงินกู้ของ altcoin A และคู่สัญญา A ต้องแย่งเอาคืนให้ฉัน ไม่ว่าคู่สัญญา A จะใช้เงินกู้เพื่อขายชอร์ตหรือให้ยืมแก่คู่สัญญาก็ตาม ตอนนี้จะต้องซื้อสินทรัพย์คืนในตลาด ซึ่งอาจผลักดันราคาขึ้นด้วยการทำเช่นนั้น

อีกทั้งถ้าฉันรู้ว่าจะเกิดขึ้นและใช้การเรียกคืนเป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์เพื่อเพิ่มมูลค่าของกองทุน โดยที่จริงๆแล้ว ฉันอาจไม่สามารถล็อคกำไรโดยการขาย altcoin A ได้ โดยไม่ต้องผลักดันตลาดให้กลับลง แต่มันสามารถให้บริการเพื่อแก้ไขมูลค่าที่สูงขึ้นในวันที่กำหนด ซึ่งจะเพิ่มประสิทธิภาพการรายงานของฉันเพื่อจะกระตุ้นการลงทุนมากขึ้นในกองทุนของฉัน

นอกจากนี้ยังมีประโยชน์เพิ่มเติมจากการรู้ว่าผู้ขายสั้น ๆ ถูกบีบและความรุ่งโรจน์ของฉันมีประสิทธิภาพสูงกว่าผู้ที่มีมุมมองเชิงลบมากกว่า

จะเห็นได้ชัดว่าถ้าฉันมีชื่อเสียงในการทำเช่นนี้จะไม่มีใครยืมจากฉัน และการที่กระแสรายได้แห้งลง นั่นอาจหมายความว่าฉันอาจต้องเลิกกองทุนของฉัน ลองจินตนาการว่าสิ่งที่ฉันทิ้งการถือครอง altcoin ทั้งหมดของฉันในตลาด (หลังจากเรียกคืนเงินกู้ยืมทั้งหมด) จะมีผลอย่างไรต่อมูลค่าของกองทุนอื่น ๆ

เปิดตา

วิธีแก้ปัญหา อย่างหนึ่งอาจให้นักลงทุนยืนยันว่าเงินทุนที่พวกเขาคืนมาไม่ได้มีส่วนร่วมในกิจกรรมการให้กู้ยืมประเภทนี้ แต่ด้วยความยากลำบากในการครอบคลุมค่าใช้จ่ายด้วยค่าธรรมเนียมการจัดการที่ลดลงซึ่งอาจทำให้โอกาสที่กองทุนที่อยู่รอดมีค่าน้อยลง และหากผลตอบแทนจากการให้สินเชื่อเพิ่มประสิทธิภาพกองทุนฉันไม่จำเป็น  ต้องหาผลตอบแทนที่ดีที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้สำหรับนักลงทุนของฉันหรือไม่? นักลงทุนส่วนใหญ่ใน crypto hedge fund เป็นสถาบันที่ได้รับการตัดสินจากการปฏิบัติงาน ตอนนี้มีแรงจูงใจเล็กน้อยที่จะยืนหยัดในเรื่องการปล่อยกู้

กฎระเบียบอาจเข้ามาและกำหนดกฎเกณฑ์เกี่ยวกับความโปร่งใสและการกำกับดูแลเช่นเดียวกับที่เกิดขึ้นในด้านการเงินแบบดั้งเดิม แต่หน่วยงานกำกับดูแลยังคงได้รับหัวของพวกเขาไปรอบ ๆ พื้นที่เข้ารหัสลับและกำลังทำเช่นนั้นด้วยความระมัดระวัง

ในกรณีที่ไม่มีกฎเกณฑ์ที่ชัดเจนมันก็ขึ้นอยู่กับภาคส่วนที่จะติดตามการพัฒนาทั้งในการบริหารกองทุน crypto และการให้สินเชื่อสินทรัพย์ crypto มันคือทั้งหมดที่อยู่ในความสนใจของตัวเองเพื่อให้แน่ใจว่าตลาดที่ราบรื่นและมีประสิทธิภาพ

แต่การควบคุมตนเองมีความเสี่ยงของตัวเองและยากที่จะดำเนินการในกิจกรรมทึบแสงเช่นการให้ยืมสินทรัพย์ crypto จริงอยู่ที่การทำธุรกรรมบนพื้นฐานของ blockchain นั้นมีให้ทุกคนได้เห็นชัดเจน แต่การให้ยืมสินทรัพย์ crypto ส่วนใหญ่มีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นนอกระบบ ซึ่งถือว่าเป็นข้อตกลงระหว่างทั้งสองฝ่าย

อย่างไรก็ตาม การปล่อยให้การปฏิบัติแพร่กระจายโดยไม่มีแนวทางอาจเพิ่มความเสี่ยงของระบบดังที่เห็นในตลาดดั้งเดิมในปี 2551 เว็บที่เชื่อมโยงการถือครองสินทรัพย์ผ่านการให้กู้ยืมแบบทึบ ทำให้สถาบันมีความเสี่ยงและนักลงทุนจับมือกันทางอากาศ

ดังนั้น อาจกล่าวได้ว่า ตลาด Crypto มีอุปสรรคเพียงพอที่จะเอาชนะเพื่อให้ได้การยอมรับหลัก เราจึงไม่ควรปล่อยให้ความเสี่ยงที่ซ่อนเร้นอยู่นั้นพัฒนาเเพิ่มขึ้นมามากกว่าเดิม


แปลและเรียบเรียงโดย Traderider News
ที่มา : coindesk