ทองคำและ S&P 500 ทำสถิติใหม่พร้อมกัน ธนาคารกลางระหว่างประเทศเตือนภัยฟองสบู่

ในปี 2025 ราคาทองคำและตลาดหุ้นสหรัฐฯ ยังคงเคลื่อนไหวในระดับสูงอย่างต่อเนื่อง แม้นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดว่าทั้งโลหะมีค่าและดัชนี S&P 500 จะยังมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น แต่ธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ (BIS) ออกมาเตือนว่าสินทรัพย์ทั้งสองประเภทอาจกำลังเข้าสู่ภาวะฟองสบู่

ครั้งแรกในรอบ 50 ปีที่สินทรัพย์ทั้งสองมีมูลค่าสูงสุดพร้อมกัน

รายงานจาก Giulio Cornelli, Marco Jacopo Lombardi และ Andreas Schrimpf ระบุว่าแม้ ทองคำและ S&P 500 เคยมีพฤติกรรมที่ระเบิดขึ้นมาหลายครั้งในอดีต แต่นี่เป็นครั้งแรกในรอบ 50 ปีที่สินทรัพย์ทั้งสองถึงจุดสูงสุดพร้อมกัน ดัชนี S&P 500 เพิ่มขึ้นกว่า 16% ในปีนี้ ซื้อขายที่ระดับ 6,850 จุด ขณะที่ราคาทองคำพุ่งขึ้นกว่า 50% ซึ่งเป็นผลงานที่ดีที่สุดนับตั้งแต่ปี 1979 โดยซื้อขายอยู่ที่ระดับ 4,200 ดอลลาร์ต่อออนซ์

นักลงทุนรายย่อยเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก

ในปีนี้ S&P 500 ทำสถิติสูงสุดใหม่มากกว่า 20 ครั้ง ขณะที่ทองคำทำสถิติสูงสุดเกือบ 50 ครั้ง โดยราคาพุ่งทะลุ 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ข้อมูลการไหลของเงินทุนแสดงให้เห็นว่านักลงทุนรายย่อยเป็นผู้ที่สูบฉีดเงินเข้าสู่กองทุนหุ้นสหรัฐฯ และกองทุนทองคำเป็นหลัก

อาการของฟองสบู่ที่กำลังพัฒนา

นักวิเคราะห์ระบุว่าอาการทั่วไปของฟองสบู่ที่กำลังก่อตัวคืออิทธิพลที่เพิ่มขึ้นของนักลงทุนรายย่อยที่พยายามไล่ตามแนวโน้มราคา ในช่วงที่สื่อกระหึ่มและราคาพุ่งสูง นักลงทุนรายย่อยอาจถูกดึงดูดไปยังสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงกว่าปกติ ซึ่งถูกขยายผลด้วยพฤติกรรมฝูงชนและความกลัวพลาดโอกาส

ความต้องการทองคำจากนักลงทุนรายย่อยเพิ่มขึ้น

นักวิเคราะห์ยังพบหลักฐานว่าความกระตือรือร้นของนักลงทุนรายย่อยได้ส่งผลกระทบถึงสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิมอย่างทองคำด้วย นับตั้งแต่ต้นปี 2025 ราคา ETF ทองคำซื้อขายในระดับพรีเมียมเมื่อเทียบกับมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ ท่ามกลางความสนใจที่เพิ่มขึ้นจากนักลงทุนรายย่อย

ปัจจัยพื้นฐานยังคงแข็งแกร่ง

แม้ว่านักวิเคราะห์บางส่วนระบุว่าการที่ราคาทองคำพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดที่ 4,360 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในเดือนตุลาคมอาจทำให้ตลาดเข้าสู่ภาวะซื้อมากเกินไป แต่มีเพียงไม่กี่คนที่เห็นสัญญาณของฟองสบู่ นักวิเคราะห์ระบุว่าปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งยังคงสนับสนุนราคาที่สูงขึ้น รวมถึงความต้องการจากธนาคารกลางต่าง ๆ ที่กำลังกระจายการลงทุนออกจากดอลลาร์สหรัฐฯ

ธนาคารกลางคาดว่าจะซื้อทองคำ 900 ตัน

ในปีนี้ธนาคารกลางคาดว่าจะซื้อทองคำประมาณ 900 ตัน ซึ่งลดลงจากอัตรา 1,000 ตันในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา แต่ความต้องการยังคงสูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว นอกจากนี้ การผ่อนคลายนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในปี 2026 คาดว่าจะกระตุ้นความต้องการลงทุน อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงจะทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรลดลงและทำให้ดอลลาร์สหรัฐฯ อ่อนค่า ซึ่งจะขจัดอุปสรรคสำคัญสองประการออกจากตลาด นักวิเคราะห์บางส่วนยังกล่าวว่ามูลค่าตลาดหุ้นที่สูงขึ้นควรสนับสนุนราคาทองคำที่สูงขึ้นเนื่องจากนักลงทุนต้องการปรับสมดุลความเสี่ยงในพอร์ตโฟลิโอ