ทองคำและเงินอาจผ่านจุดต่ำสุดของปี หลังแรงกดดันเงินเฟ้อเริ่มผ่อนคลาย
นักลงทุนในตลาดโลหะมีค่าต้องเผชิญกับช่วงเวลาที่ยากลำบากตลอด 4 เดือนที่ผ่านมา หลังสงครามอิหร่านทำให้ราคาพลังงานพุ่งขึ้น กดดันคาดการณ์เงินเฟ้อและเพิ่มความกังวลว่า ธนาคารกลางสหรัฐฯ หรือเฟด อาจต้องขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง อย่างไรก็ตาม Craig Hemke จาก Sprott Money มองว่า ราคาทองคำและราคาเงินอาจได้ทำจุดต่ำสุดของปีไปแล้ว และกำลังเตรียมกลับมาได้รับแรงหนุนจากปัจจัยพื้นฐานระยะยาวอีกครั้ง
สงครามอิหร่านเปลี่ยนทิศทางคาดการณ์ดอกเบี้ย
Hemke ระบุว่า ช่วงต้นปี 2026 ตลาดคาดหวังว่าเฟดจะเดินหน้าลดดอกเบี้ยเพิ่มเติม เนื่องจากเงินเฟ้อชะลอลงจากระดับสูงสุดในปี 2022 และมีความเป็นไปได้ที่จะลดอัตราดอกเบี้ยกองทุนเฟดได้ถึง 2 ครั้งภายในสิ้นปี แต่สถานการณ์เปลี่ยนไปทันทีเมื่อสงครามอิหร่านปะทุ ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบพุ่งจากราว 65 ดอลลาร์เป็น 110 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และดันคาดการณ์เงินเฟ้อให้สูงขึ้น
อย่างไรก็ดี หลังความขัดแย้งส่วนใหญ่ยุติลง ราคาน้ำมันดิบได้ปรับลดกลับมาใกล้ 68 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งใกล้เคียงระดับก่อนเกิดสงคราม Hemke จึงมองว่าแรงกดดันด้านพลังงานต่อดัชนีเงินเฟ้อที่เฟดให้ความสำคัญ เช่น PCE มีแนวโน้มลดลงอย่างชัดเจนในช่วงหลายเดือนข้างหน้า
ทองคำได้แรงหนุน หากเฟดกลับสู่ทิศทางลดดอกเบี้ย
สำหรับตลาดทองคำ ปัจจัยสำคัญคือแนวโน้มดอกเบี้ยที่แท้จริง หากเงินเฟ้อเริ่มต่ำกว่าคาด และความเสี่ยงการขึ้นดอกเบี้ยลดลง นักลงทุนอาจกลับมาให้ความสำคัญกับปัจจัยบวกของทองคำ เช่น ดอกเบี้ยที่แท้จริงติดลบ ต้นทุนดอกเบี้ยภาครัฐที่สูง และความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยในระยะยาว ซึ่งเป็นแรงผลักดันราคาทองคำในปี 2024 และ 2025
จับตาเส้นค่าเฉลี่ย 20 วันของราคาทองคำ
Hemke เตือนว่า แม้ราคาทองคำและเงินอาจผ่านจุดต่ำสุดแล้ว แต่ยังไม่ควรคาดหวังการฟื้นตัวแบบ V-shape เพราะภาพทางเทคนิคยังอ่อนแอ ราคายังอยู่ต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยสำคัญหลายเส้น เขาแนะนำให้นักลงทุนติดตามเส้นค่าเฉลี่ย 20 วัน หากราคาทองคำและเงินสามารถกลับขึ้นเหนือระดับดังกล่าวได้ จะเป็นสัญญาณเพิ่มความมั่นใจว่าจุดต่ำสุดของปี 2026 ผ่านพ้นไปแล้ว
โดยสรุป หากราคาพลังงานยังลดลงและเงินเฟ้อ CPI รวมถึง PCE ออกมาต่ำกว่าคาดในครึ่งหลังของปี ภาวะเข้มงวดสูงสุดของเฟด หรือ Peak Hawkishness อาจสิ้นสุดลงแล้ว ซึ่งจะเปิดทางให้ตลาดทองคำกลับมาโฟกัสปัจจัยพื้นฐานเชิงบวกอีกครั้ง
