ราคาทองคำมีโอกาสพุ่งแตะ 5,000 ดอลลาร์ State Street ชี้แนวโน้มขาขึ้นยังแข็งแกร่ง

แม้ว่านักลงทุนอาจจะต้องเผชิญกับความผันผวนของราคาทองคำในระยะสั้นจากการขายทำกำไรบ้าง แต่ Aakash Doshi หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ทองคำของ State Street Investment Management ยืนยันอย่างหนักแน่นว่าแนวโน้มภาพรวมของตลาดทองคำยังคงเป็นขาขึ้นอย่างชัดเจน และโอกาสที่ราคาทองคำจะพุ่งทะลุ 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในปี 2026 นั้นไม่ใช่เรื่องไกลตัวอีกต่อไป

จากการสัมภาษณ์ล่าสุด Doshi ระบุว่าความน่าจะเป็นที่ ราคาทองคำ จะแตะระดับ 5,000 ดอลลาร์ในช่วง 6 ถึง 9 เดือนข้างหน้า มีเพิ่มขึ้นจากเดิม โดยปัจจุบันอยู่ที่มากกว่า 30% และเข้าใกล้ 40% แล้ว แม้จะมีการพักฐานบ้าง แต่ก็ไม่ส่งผลกระทบต่อเทรนด์ขาขึ้นที่แท้จริง

ทองคำในฐานะสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยง และความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ

มุมมองเชิงบวกนี้เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ทั้งทองคำและตลาดหุ้นสหรัฐฯ ซื้อขายกันใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ซึ่งในมุมมองของ State Street สถานการณ์นี้ยิ่งตอกย้ำบทบาทของทองคำในฐานะเครื่องมือป้องกันความเสี่ยง (Portfolio Hedge) ได้เป็นอย่างดี Doshi อธิบายว่าหากตลาดหุ้น S&P 500 ร่วงลงแรงในขณะที่ทองคำอยู่ที่ 4,500 ดอลลาร์ เขาคงจะกังวลมากกว่า แต่การที่หุ้นอยู่ใกล้ 7,000 จุดและทองคำทำนิวไฮพร้อมกัน ทำให้เขามั่นใจในการถือครองทองคำมากขึ้น

ความแข็งแกร่งของทองคำสะท้อนให้เห็นว่าตลาดกำลังให้ความสำคัญกับความเสี่ยงจากเหตุการณ์ไม่คาดฝัน (Tail Risks) มากกว่าเรื่องอัตราดอกเบี้ยแบบเดิมๆ ไม่ว่าจะเป็นความสัมพันธ์ระหว่างหุ้นและพันธบัตรที่ไม่มั่นคง ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ หรือความไม่แน่นอนด้านนโยบายการคลังที่เพิ่มสูงขึ้น ซึ่งปัจจัยเหล่านี้เป็นแรงหนุนเชิงโครงสร้างให้กับราคาทองคำ

ปัจจัยหนุนจากธนาคารกลางและกองทุน ETF

แม้จะมีการเก็งกำไรเรื่องการลดดอกเบี้ย แต่ Doshi มองว่านโยบายการเงินกลายเป็นปัจจัยรอง อัตราเงินเฟ้อที่ทรงตัวเหนือเป้าหมาย 2% ของเฟด และแนวโน้มที่เฟดจะคงดอกเบี้ยยาวไปจนถึงปี 2026 ไม่ใช่เรื่องน่ากังวล เพราะในอดีตทองคำมักทำผลงานได้ดีในช่วงที่เฟดหยุดขึ้นดอกเบี้ยชั่วคราว

นอกจากนี้ แรงซื้อจากธนาคารกลางทั่วโลกยังคงเป็นเสาหลักสำคัญที่ช่วยพยุงราคา โดยมีการซื้ออย่างต่อเนื่องไม่ว่าราคาจะสูงแค่ไหน ซึ่งช่วยสร้างฐานแนวรับที่แข็งแกร่งเหนือระดับ 4,000 ดอลลาร์ ประกอบกับกระแสเงินไหลเข้ากองทุน ETF ทองคำที่ทำสถิติสูงสุดในช่วงสิ้นปี 2025 บ่งชี้ว่าวัฏจักรขาขึ้นนี้ยังมีระยะทางให้ไปต่อได้อีกไกลในปี 2026 โดย Doshi มองว่าช่วงราคาระหว่าง 4,000 ถึง 5,000 ดอลลาร์ เป็นระดับที่ราคาทองคำสามารถยืนอยู่ได้อย่างสบายๆ