บอนด์ไหลเข้าของเงินเข็ม: เร็วเกินไปที่จะโทรกระทิงตลาดมากกว่า?


สัปดาห์ถึงวันพุธที่เห็นเงินทุนไหลเข้าที่แข็งแกร่งให้กับกองทุนตราสารหนี้ในสามเดือน, ธนาคารแห่งอเมริกาเมอร์ริลลินช์ของ (BAML) ทีมกลยุทธ์การลงทุนทั่วโลกเขียนวันศุกร์ที่บอกว่ามันอาจจะยังเร็วเกินไปที่จะประกาศการเสียชีวิตของตลาดวัวในพันธบัตร เงินทุนไหลเข้าเป็น 6.3 พันล้าน $ ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมาดังต่อไปนี้ 41.5 $ พันล้านของการแลกของรางวัลในช่วงก่อนหน้านี้แปดสัปดาห์ที่ผ่านมา

ปริมาณการไหลออกของเงินที่มีขนาดใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ความโกรธเคืองเรียวกระชากในอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่มาพร้อมกับการประกาศเก้าอี้เฟด Ben Bernanke ของในปี 2013 ว่าธนาคารกลางจะออกมาในช่วงมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) , หลายล้านล้านดอลล่าโครงการซื้อพันธบัตร ขายออกในพันธบัตร - ราคาซึ่งย้ายไปในทิศทางตรงกันข้ามกับอัตราผลตอบแทน - ไม่ล่าสุด: เมื่อโปรแกรม QE ของเฟดสิ้นสุดลงในเดือนตุลาคม 2014 ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BOJ)โปรแกรมเป็นอย่างดีและธนาคารกลางยุโรป ( ECB)น้อยกว่าห้าเดือนห่างออกไปจากจุดเริ่มต้น ความต้องการบังคับให้ออกจากธนาคารกลางร่วมกับ ECB และ BOJ นโยบายอัตราดอกเบี้ยติดลบหดหู่อัตราผลตอบแทนไปยังจุดที่ $ 10400000000000 ในตราสารหนี้อธิปไตยซื้อขายที่อัตราผลตอบแทนติดลบในช่วงต้นเดือนพฤศจิกายน 2016 ตามที่ฟิทช์

เลือกตั้ง Donald Trump ของการเปลี่ยนแปลงภาพ อัตราผลตอบแทนที่กระทรวงการคลังสหรัฐพุ่งสูงขึ้นขณะที่นักลงทุนเดิมพันว่านโยบายของเขาจะจุดประกายการเพิ่มเงินหมุนเวียนและลดมูลค่าของพันธบัตร "การชำระคืนดอกเบี้ย แผนการของเขาที่จะใช้จ่ายหลายร้อยพันล้านในโครงการโครงสร้างพื้นฐาน , แพลตฟอร์มการต่อต้านการค้าและยอมรับความเป็นปรปักษ์กับอัตราดอกเบี้ยต่ำดูเหมือนจะสะกดจุดสิ้นสุดของวงจร deflationary ระดับโลกที่มีการขับเคลื่อนทุนเข้าไปในพันธบัตร ทีม BAML ลงทุนหัวหน้านักยุทธศาสตร์ไมเคิล Hartnett ซึ่งยังเตรียมหมายเหตุวันศุกร์กระแสพันธบัตรคาดการณ์ "บิ๊กหมุน" ที่จะทำร้ายพันธบัตรและอื่น ๆ "ผู้ชนะภาวะเงินฝืด" ขณะที่การส่งเสริมสินค้าและอื่น ๆ "ผู้ชนะเงินเฟ้อ."

เราสามารถคาดหวังที่จะเห็นอาการปวดมากขึ้นสำหรับพันธบัตรหรือเงินทุนไหลเข้าที่ผ่านมาเป็นสัญญาณว่าตลาดวัวยังคงมีขา? ไบรอันเหลียง, ยุทธศาสตร์การลงทุนที่ BAML บอก Investopedia ว่าวันศุกร์ที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้น "ยังคงเป็นกรณีฐานของเรา." เห็นเงินทุนไหลเข้าเพื่อกองทุนตราสารหนี้ในสัปดาห์นี้และล่าสุด "ไม่น่าแปลกใจอย่างสิ้นเชิง. เราไม่ได้คาดหวังว่าอัตราผลตอบแทนจะขึ้นไปเป็นเส้นตรงและก็ไม่เคยมองย้อนกลับไป."

เขาเสริมว่า "มุ่งหน้าไปสู่การเข้ารับตำแหน่งที่เรายังจะไม่แปลกใจหากตลาดทุนและความเสี่ยงของสินทรัพย์โดยทั่วไปเห็นวอกแวกน้อย" ก่อนที่จะมุ่งที่สูงขึ้นอีกครั้ง

BAML ยังคงคาดว่าอัตราที่สูงขึ้นที่จะมุ่งหน้า " แต่วิธีการที่รวดเร็ว - โดยวิธีการมาก -. ทุกอย่างขึ้นอยู่ในท้ายที่สุดบนพื้นฐาน" นโยบายการคลังทรัมป์สัญญาเช่นการลดภาษี "บางทีบางอัพเกรดรายได้ทุกสิ่งที่ต้องการจริงผ่านมา."

กองทุนตราสารหนี้ไหลตามประเภท - สัปดาห์ 4 มกราคม 2017
ชนิด   การไหลเข้า / การรั่วไหล   จำนวน
ตลาดเกิดใหม่หนี้   ใน: ครั้งแรกในสัปดาห์ที่ 9   + $ 1.9 B
เงินกู้ยืมจากธนาคาร   ใน: 8 สัปดาห์ตรง   + $ 1.0 B
ให้ผลตอบแทนสูง   ใน: 6 สัปดาห์ตรง   + $ 0.9 B
เคล็ดลับ   ใน: 4 สัปดาห์ตรง   + $ 0.5 B
ระดับการลงทุน   ใน: 2 สัปดาห์ตรง   + $ 3.6 B
Munis   ออก: 10 สัปดาห์ตรง   - $ 0.5 B
MBS   ออก: 9 สัปดาห์ตรง   - $ 0.8 B
คลัง   ออก: 8 ที่ผ่านมา 9 สัปดาห์   - $ 0.4 B
ที่มา: ธนาคารแห่งอเมริกาเมอร์ริลลินช์