นักลงทุนที่ติดตามราคาทองคำ จะเห็นได้ว่าผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐ 10 ปีได้เพิ่มสูงขึ้น ส่งผลให้ราคาทองคำมีความผกผันมากทีเดียว ความเห็นของสื่อจำนวนมาก เกี่ยวกับข้อเท็จจริงที่ว่าแนวโน้มของ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้นนี้ อาจหมายถึงการล่มสลายของทองคำ โดยนักลงทุนจำนวนมาก มีคำถามว่าสินทรัพย์ทั้งสองประเภท จะมีความสัมพันธ์กันได้หรือไม่
อัตราเงินเฟ้อ ด้วยการที่พันธบัตรผ่านตลาดกระทิงในช่วง 40 ปี ที่แทบจะไม่มีการหยุดชะงัก จึงมีช่วงเวลาสำคัญที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มขึ้นเป็นระยะเวลานาน ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา อย่างไรก็ตามได้มีการเปรียบเทียบการทำงานย้อนหลังของทองคำ
ช่วงแรกที่สังเกตเห็นได้ชัดเจนคือ ช่วงเศรษฐกิจเฟื่องฟูก่อน GFC ซึ่งผลตอบแทน 10Y ของสหรัฐฯเพิ่มขึ้นจากระดับต่ำ 3.2% ในปี 2546 เป็นระดับสูงสุด 5.2% ในปี 2550 ในขณะที่ทองคำในรูปสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ยังคงสามารถเพิ่มขึ้นจากระดับต่ำกว่า 400 ดอลลาร์ต่อออนซ์ได้ เป็นมากกว่า 650 ดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกัน
